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工业硅：库存去化，盘面考验成本线支撑多晶硅：高库存去库，报价弱稳

2024-12-22 张航国泰君安期货 Roger谁都不是你的反派大魔王

工业硅

本周价格走势：盘面主力合约震荡下跌，周五收于11295元/吨；现货报价联动下跌，天津通氧Si5530和天津99硅报价均为11300元/吨（环比-150），昆交Si4210报价12100元/吨（环比-50）。
供需基本面：
- 供给端：云南、四川地区硅厂减产，广西、宁夏地区硅厂开工增加，整体周产边际减少。西南地区因枯水期开工降至低位，且盘面价格无法提供足够套保利润，预计12月西北地区硅厂将陆续减产。新疆及内蒙地区因低成本及套保体量，预计仍能维持生产。
- 库存端：社会库存累库，厂库去化，仓单库存注销后迅速增加，整体行业库存累库0.07万吨。
- 需求端：多晶硅采购体量难言放量，有机硅端库存累库，铝合金厂维持刚需，出口市场稳定采购未见大量囤货。
后市观点：基本面仍弱势，盘面考验成本线位置。新疆部分工厂仍有复产预期，内蒙通威工业硅年底投产将抵消减产体量。12月供需双弱，整体去库3-4万吨，但枯水期去库为季节性现象，无法带来基本面真正改善。市场情绪低迷，高库存和高非标库存压制盘面。
投资建议：单边暂时观望，若拉高可做空，下周盘面运行区间或在11300-11800元/吨；跨期暂不推荐；套保推荐上游硅厂卖出套保策略。
风险点：西北硅厂复产不及预期、光伏终端消费超预期、地产消费超预期好转等。

多晶硅

本周价格走势：硅料环节本周去库，价格相对弱稳。
供需基本面：11月起四川及云南硅料产能逐步减产，12月排产约9.5万吨；下游硅片环节库存大幅去化，12月排产约43GW，折多晶硅消费约8.7万吨。12月硅料环节或处于紧平衡格局。
后市观点：下周四多晶硅期货挂牌上市，预计初期盘面波动幅度扩大，建议谨慎持仓。