沪铜周报：美联储明年降息预期放缓，沪铜承压震荡

2024-12-20 段晓强和合期货 WEN

宏观面中性，国内11月经济数据显示工业生产动能提升，房地产市场积极变化增多，市场预期改善。美联储如期降息，但暗示未来放慢降息步伐。基本面供给两旺，10月精炼铜进口环比增逾一成，沪铜库存刷新十个月低位。新能源汽车产销持续快速增长，月度产销再创新高。

本周沪铜震荡，主力合约收盘价73820，与上周下跌1.30%。总成交量56.5万手，较上周减少9.2万手；总持仓量37.4万手，较上周增仓0.1万手。

11月经济显示工业生产动能提升，房地产积极变化增多
- 工业增加值同比增长5.4%，黑色金属和有色金属冶炼加工业增长显著。
- 固定资产投资同比增长3.3%，社会消费品零售总额同比增长3.0%。
- 家用电器、家具、汽车、建筑及装潢材料类零售额同比增长，房地产市场交易活跃，市场预期改善。
美联储12月如期降息，2025年降息预期放缓
- 美联储降息25个基点，联邦基金利率目标区间降至4.25%至4.5%。
- 暗示未来放慢降息步伐，预计2025年降息次数较上次预期砍半。
- 隔夜逆回购利率下调30个基点至4.25%。
我国10月精炼铜进口环比增逾一成，沪铜库存刷新十个月低位
- 10月精炼铜进口量38.62万吨，环比增长10.91%，同比上升8.61%。
- 刚果和智利是主要供应国，对华输送量持续恢复。
- LME库存增至27.2万吨，创一个月新高；沪铜库存降至84,557吨，刷新十个月新低；纽铜库存增至94,035吨，创近六年新高。
新能源汽车继续保持快速增长，月度产销再创新高
- 11月新能源汽车产销分别完成156.6万辆和151.2万辆，同比增长45.8%和47.4%。
- 1-11月累计产销同比增长34.6%和35.6%，渗透率达到45.6%。
- 预计12月汽车市场持续向好，全年产销将超3000万辆。