钢铁周报：钢材价格库存双低，静待政策指引

钢材价格库存双低，静待政策指引 2024年12月22日 ➢价格：本期钢材价格下跌。截至12月20日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3350元/吨，较上周降60元/吨。高线8.0mm价格为3560元/吨，较上周降60元/吨。热轧3.0mm价格为3510元/吨，较上周降60元/吨。冷轧1.0mm价格为4090元/吨，较上周降10元/吨。普中板20mm价格为3520元/吨，较上周降10元/吨。本期原材料中，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格下跌，废钢价格下跌。 推荐维持评级 ➢利润：本期冷轧利润上升。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-13元/吨，+5元/吨和+67元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润持平。 分析师邱祖学执业证书：S0100521120001邮箱：qiuzuxue@mszq.com ➢产量与库存：截至12月20日，五大钢材产量下降，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量850万吨，环比降10.76万吨，其中建筑钢材产量周环比增1万吨，板材产量周环比降11.76万吨，螺纹钢本周增产0.66万吨至218.73万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为191.78万吨、26.95万吨，环比分别+2.91万吨、-2.25万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降8.28万吨至766.81万吨，钢厂总库存350.61万吨，环比降12.42万吨，其中，螺纹钢社库降10.68万吨，厂库降9.27万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量238.68万吨，环比升1.02万吨，本周建筑钢材成交日均值10.85万吨，环比下降5.28%。 研究助理范钧执业证书：S0100124080024邮箱：fanjun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报20241215：货币财政双管齐下，扩内需提振消费-2024/12/142.金属行业2025年度投资策略系列报告之钢铁篇：暗黑时刻，反转在即-2024/12/143.钢铁周报20241207：板材需求韧性仍在，静待政策指引-2024/12/074.钢铁周报20241201：逐步进入淡季，关注12月会议政策方向-2024/12/015.钢铁周报20241124：库存低位去化，板材需求韧性较强-2024/11/24 ➢投资建议：钢材价格库存双低，静待政策指引。从供给端看，本周钢材产量下行，其中除螺纹、线材外其余品种产量均有所下降；从库存端看，本周钢材低位去库，螺纹去库速度较快；从需求端看，本周钢材表需整体下降，北方地区存在赶工期，螺纹表需略有回升。当前钢材进入淡季，价格库存双低，而原料端铁矿库存较高，减产预期下，原料有望让利成材，后续关注钢企利润恢复情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 目录 主要数据和事件...........................................................................................................................................................31国内钢材市场...........................................................................................................................................................42国际钢材市场...........................................................................................................................................................73原材料和海运市场....................................................................................................................................................94国内钢厂生产情况.................................................................................................................................................115库存......................................................................................................................................................................126利润情况测算........................................................................................................................................................147钢铁下游行业........................................................................................................................................................158主要钢铁公司估值.................................................................................................................................................169风险提示...............................................................................................................................................................18插图目录..................................................................................................................................................................19表格目录..................................................................................................................................................................19 主要数据和事件 ➢商务部介绍消费品以旧换新有关情况 商务部数据显示，截至12月19日24时，全国汽车报废更新近270万两，汽车置换更新超过310万辆。11月，国内乘用车零售242.3万辆，同比增长16.5%，环比增长7.1%，当月乘用车零售量创今年新高。11月，国内新能源乘用车零售126.8万辆，同比增长50.5%，增速连续三个月保持在50%以上。11月，汽车类商品零售额同比增长6.6%，带动社会消费品零售总额增速加快0.5个百分点。11月，全国汽车生产完成343.7万辆，同比增长11.1%，环比增长14.7%，月度产量创历史新高。汽车制造业增加值同比增长12%，增速较10月加快5.8个百分点。11月，全国二手车交易量178.6万辆，同比增长8.1%。(西本新干线，2024年12月21日) ➢研究报告称：2024年中国18家钢铁企业达到世界一流水平 中国冶金工业规划研究院20日发布的“2024中国钢铁企业竞争力(暨发展质量)评级研究成果”显示，2024年，包括中国宝武钢铁集团、中信泰富特钢集团、首钢集团、鞍钢集团、河钢集团等在内的18家中国钢铁企业属于A+级，达到世界一流水平。(西本新干线，2024年12月21日) ➢11月中国钢筋产量1674.5万吨 国家统计局数据显示，2024年11月份，中国钢筋产量为1674.5万吨，同比下降6.6%；1-11月累计产量为17933.3万吨，同比下降13.4%。11月份，中国中厚宽钢带产量为1751.0万吨，同比增长9.5%；1-11月累计产量为19508.6万吨，同比增长2.7%。11月份，中国线材（盘条）产量为1123.7万吨，同比增长0.5%；1-11月累计产量为12375.3万吨，同比下降2.6%。11月份，中国铁矿石原矿产量为8115.2万吨，同比下降9.3%；1-11月累计产量为95226.3万吨，同比增长1.9%。(西本新干线2024年12月20日) ➢11月中国出口钢铁板材600万吨 海关总署最新数据显示，2024年11月，中国出口钢铁板材600万吨，同比增长9.9%；1-11月累计出口6875万吨，同比增长26.5%。11月，中国出口钢铁棒材132万吨，同比增长44.9%；1-11月累计出口1199万吨，同比增长19.1%。(西本新干线，2024年12月19日) ➢中央财办：明年将进一步扩大超长期特别国债发行规模 中央财办有关负责人近日围绕2024年中央经济工作会议，进行了深入解读，回应热点问题。在推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新、国家重大战略实施和重点领域安全能力建设方面，中央财办有关负责人表示，明年将进一步扩大超长期特别国债发行规模，加大“两新”“两重”政策支持力度。“两新”方面，明年支持“两新”的超长期特别国债资金将比今年大幅增加；研究将更多市场需求广、更新换代潜力大的产品和领域纳入政策支持范围；进一步优化政策实施机制，加强跟踪问效，提高资金使用效益。“两重”方面，要进一步增加安排超长期特别国债，优化资金投向，加快推进重大战略实施和重点领域安全能力建设。进一步完善投入机制，提高投入效率。(西本新干线，2024年12月18日) 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至12月20日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3350元/吨，较上周降60元/吨。高线8.0mm价格为3560元/吨，较上周降60元/吨。热轧3.0mm价格为3510元/吨，较上周降60元/吨。冷轧1.0mm价格为4090元/吨，较上周降10元/吨。普中板20mm价格为3520元/吨，较上周降10元/吨。 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 2国际钢材市场 美国钢材市场价格持平。截至12月20日，中西部钢厂的热卷出厂价为770美元/吨，较上周持平。冷卷出厂价为1030美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1035美元/吨，较上周持平。中厚板价格为975美元/吨，较