黑色商品日报：悲观情绪蔓延，成材承压运行

研究院黑色建材组 钢材：悲观情绪蔓延，成材承压运行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 期现货方面：昨日，黑色系商品板块持续显现下行趋势，市场悲观情绪蔓延。在此背景下，螺纹钢的主力合约价格与热卷的主力合约价格亦呈现同步下跌态势，成材整体偏弱震荡。现货方面，交投氛围冷清，现货随盘面震荡下跌，部分地区有缺货现象，成交多为低价投机行为。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 逻辑和观点：昨日，市场悲观情绪继续宣泄，受黑色板块整体下跌的影响，钢价承压运行。建材方面，本周螺纹表需环比回升，整体呈现出淡季不淡的特征，需要关注低库存运行对建材价格的影响。板材方面，受益于制造业出口数据维持较高水平，消费上具有韧性，但需求端呈现边际走弱的格局。整体来看，短期内钢材价格预计将持续区间震荡格局。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨期：无 跨品种：无 期现：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：铁水持续下滑，矿价接连走弱 逻辑和观点： 现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅浮动，贸易商报价积极性较低，市场交投情绪一般，钢厂按需采购。全国主港铁矿累计成交125.0万吨，环比下跌1.78%；远期现货：远期现货累计成交99.5万吨（9笔），环比下跌16.94%(其中矿山成交量为67万吨)。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明供给方面，本期45港进口铁矿总库存为14974万吨，环比降低93万吨。需求方面，本期铁水产量持续回落，247家钢厂日均铁水产量229.4万吨，环比减少3万吨。整体 来看，近期成材价格偏弱运行，钢厂利润较低，铁水产量连续回落，同时高库存对矿价有较强压制。但考虑到钢厂仍有冬储补库预期，铁矿价格尚有支撑。短期矿价维持震荡偏强格局，关注后续钢厂利润和铁矿发运变化。 策略： 单边：偏强震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：铁矿发运、钢厂利润、去库速度、废钢供应等。 双焦：市场情绪悲观，双焦偏弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：昨日黑色商品期货整体偏弱运行，焦煤主力合约2505收于1147.5元/吨，跌幅3.65%，焦炭主力合约2505收于1827.5，跌幅1.56%。现货方面，港口焦炭现货市场暂稳运行，准一级焦现货1640元/吨。海运炼焦煤港口现货暂稳运行，贸易商情绪偏悲观。 需求与逻辑：从基本面来看，焦炭方面，高炉检修增多，铁水产量下降，因此焦炭消费强度有所减弱。入炉煤价格松动，焦炭维持微利，焦炭供应充足，焦炭产销基本维持平稳，短期焦炭价格维持震荡。焦煤方面，当前焦煤库存维持增长，煤价表现疲软。随着动力煤进入传统消费旺季，焦煤价格仍有一定支撑，预计短期交割博弈持续对焦煤价格带来扰动。 策略： 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：库存高企需求低迷，短期煤价弱势运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，煤价整体延续弱势。目前榆林地区情绪愈发悲观，矿方出货持续不畅，煤矿竞拍流标频繁，市场运行压力加大，库存逐步累积。鄂尔多斯地区价格偏弱，现阶段长协发运为主，整体市场供需仍显宽松。港口方面，港口库存偏高，贸易商报价小幅下跌，下游需求疲软，询价以压价为主，成交冷清。进口方面，进口市场整体活跃度不高，国际海运费下降，汇率贬值，进口市场整体偏弱运行，实际成交不多。 需求与逻辑：短期煤炭价格受非电行业高需求维持和供暖日耗逐渐增加影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等 玻璃纯碱：库存有效去化，玻碱震荡回升 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面情绪回升，偏强震荡运行。现货方面，浮法玻璃现货市场成交重心继续走低。据隆众数据显示：本周浮法玻璃全国周均价1351元/吨，环比下跌9.39元/吨；企业开工率78.23%，环比上涨0.15%；厂家库存4657.5万重箱，环比减少2.21%。供需与逻辑：玻璃产量已降至同期低位，库存得到有效去化。目前玻璃产销环比微增，春节前玻璃厂库存存在进一步去库压力，关注玻璃厂节前降价促销和生产利润变化情况，节后若是出现集中补库造成供需错配，谨防价格上涨风险。 纯碱方面：昨日期货盘面低位震荡尾盘拉升收涨。现货方面，国内纯碱市场走势淡稳，价格坚挺，成交灵活。据隆众数据显示：本周纯碱产能利用率81.85%，环比减少5.93%；产量68.24万吨，环比减少6.76%；库存155.74万吨，环比减少4.72%。供需与逻辑：供给端的压力依旧偏强，需求来看浮法玻璃产量回升有限，光伏玻璃因出现亏损增加 了减产预期，补库需求不强，纯碱供需基本面依旧不容乐观。预计纯碱价格震荡偏弱运行，若是盘面出现大幅下跌也需警惕回弹风险。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。 双硅：现货商采购谨慎，铁合金小幅盘整 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰期货价格弱势盘整，市场预期继续转弱。现货方面，随着近几日期货价格的下跌，现货市场报价也有所松动，贸易商维持观望态度，下游企业刚需采购为主。整体来看，近期锰矿报价较为坚挺，成本端支撑仍在，但步入消费淡季后，硅锰消费有所下滑，目前价格缺乏方向驱动，预计短期内价格将跟随黑色板块震荡运行，后续需关注钢厂冬储补库情况。 硅铁方面：多空博弈延续，昨日硅铁期货价格小幅盘整。现货方面，硅铁现货价格弱稳运行，处在消费淡季，整体成交一般，贸易商多维持观望态度，采购意愿不强。整体来看，目前硅铁供应充足，下游需求偏弱，导致价格上行阻力较大，市场期待的集中补库现象并未出现，行业仍处于亏损状态。考虑到原材料报价坚挺，使得厂家挺价意愿较强，预计短期硅铁价格将维持震荡运行，后续需继续关注钢厂冬储补库情况。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、冬储补库。 商品每日价格基差 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com