黑色商品日报：市场情绪转冷 成材承压回落

研究院黑色建材组 钢材：市场情绪转冷成材承压回落 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹2401合约震荡走弱，盘面收于3799元/吨，跌22元/吨；热卷2401合约收于3906元/吨，跌27元/吨。现货方面，上海地区全天累降30元/吨，永钢3730-3740元/吨、中天3700-3710元/吨、三线3670-3720元/吨。全国建材成交13.98万吨，受市场情绪影响，成交明显回落。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 整体来看，近期宏观经济政策不断释放，房地产政策继续放松，一线城市陆续放开“认房不认贷”政策。目前钢材面临下有成本支撑，甚至成本上移，上有供给压力的局面，虽然整体库存偏低，但在未见到消费大幅好转的前提下，全行业持库意愿同样较低，未来旺季消费成色是决定钢材高度的关键因素之一。近期粗钢平控政策陆续下发，关注各省市政策的执行力度，经济刺激政策出台和落地情况值得期待，目前主要是改善预期，具体效果仍待观察，后期需要紧密跟踪平控执行情况和经济刺激政策出台情况。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 联系人 跨期：无 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 跨品种：无 期现：无 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 关注及风险点：粗钢平控政策、需求程度、原料价格、进出口等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：废钢到货回落钢厂按需补库 逻辑和观点： 昨日铁矿石2401合约随钢材先扬后仰收于846.5元/吨，环比跌幅0.59%。青岛港进口铁矿价格涨跌互现，现PB粉910元/吨，跌3元/吨，卡粉993元/吨，涨8元/吨，全国主港铁矿累计成交118.3万吨，环比下降2.4%，昨日交投情绪一般，钢厂刚需补库为主，远期现货成交尚可。 整体来看，由于近期废钢价格的持续上涨，长流程钢厂对于铁矿的需求仍保持韧性， 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢厂高炉开工率维持高位，铁水产量亦是接近年内高点，支持铁矿价格。另外，多地粗钢平控政策陆续传出，后期考验政策执行力度，紧密跟踪铁矿石的供需平衡情况，同时也留意未来冬季的原料补库行情机会。 策略： 单边：震荡偏强 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。 双焦：安全整改不断深化双焦强势创出新高 逻辑和观点： 昨日，内蒙古能源局下发文件，关于进一步做好煤矿安全生产工作的紧急通知，叠加昨日蒙煤通关量日环比大幅回落，双焦表现依旧强势，且创新高。至收盘，焦煤主力2401合约收于1713.5元/吨，较前日上涨46.5元/吨，焦炭2401收于2375元/吨，较前日上涨15.5元/吨。现货方面，焦炭市场稳定运行，市场情绪尚可，随着焦煤价格的强势运行，焦炭现货价格也是偏强走势，昨日山东两港库存合计127万吨，较前日上涨2万吨，准一报价2160元/吨，较前日上涨10元/吨。昨日蒙煤通关量904车，较前日有所回落，但仍处于历史同期高位水平，蒙煤价格偏强运行。 综合来看：近期由于煤矿安全事故影响，焦煤产量有所下滑，但由于国内煤价较高，吸引国外焦煤资源进入国内补充供给，其中蒙煤和俄煤总量较大，而伴随着下游消费旺盛，焦煤需求稳步提升，焦煤流拍率下降，溢价率提升，短期来看，焦煤依旧维持需求韧性。近期多地粗钢平控政策陆续传出，平控政策对于焦煤有利空影响，需要综合研判焦煤的供需平衡。同时需关注在安全要求下，供应的明显的波动。进一步关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：粗钢压产政策、钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：产地煤价以稳为主下游挺价心态较强 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区交易活跃度平稳，支撑市场情绪维持好转，但需求开始分化，部分煤矿提价后车辆明显减少。鄂尔多斯区域较为平稳，市场供给略为收缩态势，支撑价格持稳运行，特别是中高卡低硫品种销售较好。晋北地区销售持续好转，坑口价格普遍上涨。港口方面，港口优质货源偏少，贸易商挺价心态升温，报价有小幅上涨，但成交偏弱，市场整体表现僵持。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势有所收窄，进口煤市场持稳运行。运价方面，截止到9月5日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于542.25，相比上一交易日上涨4.64点。 需求与逻辑：随着入秋之后，煤炭即将迎来传统淡季，虽然短期依然面临高温影响和安全事故对于供给的制约，但是考虑到后期日耗将逐步回落，电厂补库力度趋缓，加之进口煤供给充足，压制煤炭价格。短期煤炭受非电行业补库影响，价格有所上涨。中长期看，动力煤供给仍趋向于宽松格局。需关注在安全要求下，供应的明显的波动，尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 单边：中性 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃旺季需求转好纯碱近月依旧偏紧 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2401合约缩量增仓震荡，收于1757元/吨，跌31元/吨。现货方面，涨跌互现，昨日全国均价2060元/吨，环比上涨7元/吨。整体来看，由于地区价差偏低，沙河部分玻璃厂开始通过降价来提升产销率，贸易商刚需为主，其余地区产 销良好。目前玻璃产量稳定释放，增幅一直未出现超预期的情况。需求方面，旺季已至，近期一线城市的地产利好政策频发，销售端有所改善，观察后续对其他城市的带动情况和竣工情况。目前玻璃价格受产销环比走弱影响表现偏弱，但旺季时节，供应端的增量可能低于需求增量。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401缩量增仓上涨，收于1955元/吨，跌15元/吨。现货方面今日全国多地继续大幅上调价格。整体来看，重要产线投产调试在即，叠加检修季即将结束，供应端波动和不确定性依旧偏大，现货市场整体依旧偏紧，贸易环节货源情况好于前期，本周纯碱协会库存继续下降，在整体产量未大幅回升前，纯碱价格依旧偏强震荡。 策略： 玻璃方面：近强远弱 纯碱方面：近强远弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：玻碱产线变动情况、地产及宏观经济改善情况、进出口、安全检查等。 商品每日价格基差表 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com