业绩增长强劲，多向布局带来新驱动力

强瑞技术(301128.SZ) 业绩增长强劲，多向布局带来新驱动力 机械设备｜专用设备 2024年12月16日评级增 持评级变动首次 投资要点： 事件：公司近期发布2024年三季报。根据公告，公司2024年前三季度实现营收7.85亿元，同比增长92.96%；实现归母净利润0.79亿元，同比增长96.54%；实现扣非归母净利润0.75亿元，同比增长121.96%。2024年Q3单季度实现营收3.04亿元，同比增长62.32%；实现归母净利润0.32亿元，同比增长25.23%。 传统主业强劲复苏，盈利能力提升显著。公司2024年前三季度在营收和净利润双双高增的同时还迎来了盈利能力的增长。2024年前三季度 公 司毛 利率为32.76%，同 比-3.54pct，净利 率为12.41%， 同比+1.12pct。公司净利率增长主要原因系期间费用率控制优秀，公司2024年前三季度期间费用率为16.24%，同比-5.50pct。其中，销售费用率为2.79%，同比-1.92pct；管理费用率为4.82%，同比-1.67pct；研发费用率为8.56%，同比-1.98pct；财务费用率为0.07%，同比+0.07pct。在费用控制方面，公司实现明显好转。 贺 剑虹分 析师执业证书编号:S0530524100001hejianhong@hnchasing.com 消费电子持续复苏，深度绑定大客户。移动终端领域是公司产品多年来的主要应用市场，2024H1公司该领域收入2.77亿元，同比+54%。公司主要客户包括华为、富士康系、立讯精密、比亚迪、荣耀等。公司凭借多年积累下的设计实力和品牌口碑，及时响应客户订单的增量需求，并及时交付，继而进一步绑定客户，未来有望保持合作，获得稳定订单来源，以保障公司业绩。 相关报告 新领域开拓取得良好成效，期待放量助力公司打造多成长引擎。公司在持续稳定发展消费电子领域业务的同时也积极开拓其他新领域，这些新领域在近年的收入增速较快，未来有望成为公司新增长极。①智能驾驶：公司产品订单包括智能汽车的车灯线体、车载模块、域控制器及三电模组相关工装及测试产品。2024年H1，公司实现智能汽车领域营收6,167万元，同比+129%。主要应用领域未发生重大变化，主要客户包括华为、比亚迪等，产品直接或间接用于以下主要品牌的产线：比亚迪、赛力斯、广汽、理想、小鹏等。②数据中心：公司应用于数据中心领域的主要产品包括液冷服务器产线的工装及测试治具、 设备，主要应用于服务器等IT设备。2024年H1，公司来自数据中心的营收2,294万元，同比+285%。公司在数据中心领域的主要客户为：华为数字能源技术有限公司等。③数字能源：2024年H1公司来自该领域的收入约1,796万元，同比+173%，公司的工装治具及测试设备主要用于光伏模块及电源产品上，且有在全场景智能站点方面的应用。④散热器：公司通过对外投资子公司三烨科技、维玺温控，实现了散热器业务从0到1的过程。公司主要向通信、数据中心与半导体行业提供风冷及液冷散热器产品。2024年H1，子公司三烨科技、维玺温控累计为公司贡献约8,872万元营业收入，主要终端客户包括华为、华为数字能源技术有限公司、超聚变数字技术有限公司等。 投资建议：公司深耕消费电子领域多年，围绕主业，绑定大客户持续进行新领域的拓展。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.27、1.82、2.29亿元，对应的EPS分别为1.71元、2.47元、3.10元，对应2024年12月13日股价，PE分别为32.54倍、22.56倍和17.99倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。 风险提示：新业务开拓不及预期；消费电子复苏不及预期；行业竞争加 剧。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438