国证视点
- 港股市场情绪低迷，三大指数单边下跌，恒生科技指数收跌1.45%，恒指和国指分别下跌0.88%和0.75%。
- 大市成交1,340.70亿元，主板卖空金额占成交16.179%，南向资金净流出3.87亿元。
- 北向资金净流入最多的个股为中国移动、中海油、建设银行；净流出最多的为盈富基金、恒生中国企业、美团。
- 大型科技股集体走低，小米、快手跌超3%，美团、阿里巴巴跌近2%，腾讯、网易跌1%，百度逆势上升。
- 航空股大幅下跌，中国国航大跌超7%，东方航空跌近6%。
- 电信商专有云服务发展带动三大运营商齐升，中国联通升2.67%，内银股、石油股部分权重走高。
- 中国11月工业增加值同比增速小幅上升至5.4%，社零总额同比增速放缓至3.0%，固定资产投资增速放缓至3.3%，失业率保持在5.0%。
- 美股继续攀升，纳指创历史新高，标普500指数上涨0.37%，道琼斯指数下跌0.25%。
- 美股涨幅主要来自大型科技股，谷歌、特斯拉、博通升幅显著，市场资金转入大科技板块。
- 投资者等待美联储议息会议结果，降息25个基点的概率高达99%。
- 美股市宽收窄，投资者在议息结果公布前将资金转入增长确定性较高的大科技板块。
公司点评越疆(2432.HK)
- 越疆是协作机器人领域领先企业，拥有自有全栈技术，产品组合丰富，覆盖制造、零售、医疗健康等领域。
- 公司通过直销和经销覆盖80多个国家和地区，客户包括制造业企业、研究实验室、教育机构等。
- 生产设施位于中国，部分生产外包，原材料及部件供应商稳定。
- 公司凭借自有全栈协作机器人开发技术不断创新，收入增长迅速，2021-2023年复合年增长率为28.3%。
- 2021-2023年及2024H1亏损分别为4180万元、5250万元、1.03亿元及5990万元，主要原因是研发和市场推广投入大。
- 全球协作机器人市场规模持续扩大，2019-2023年复合年增长率达22.2%，预计2023-2028年复合年增长率为36.6%。
- 全球协作机器人行业相对集中，头部企业市场份额较大，越疆按出货量全球排名前二，按收入全球排名第七。
- 公司优势在于行业地位领先、全栈技术优势，但面临行业竞争加剧和盈利能力风险。
- IPO发行价为18.8-20.8港元，发行后总市值约为75.2-83.2亿港元，募集资金约7.52-8.32亿港元。
- 按招股中位数估值市销率约为24.6x，综合考虑给予IPO专用评级“5.1”。
