核心观点:上周至今日,内外盘锌价高位区间震荡。沪锌主力合约2501收报25770元/吨,涨0.29%。
宏观方面,市场关注美联储议息会议,预期降息25BP,措辞和点阵图预计中性;国内情绪受两大会议影响承托。央行数据显示,11月新增贷款5800亿元,社融2.34万亿元,M1同比-3.7%,M2同比7.1%,企业存贷款分化,化债资金或推动M1回暖。
基本面,供应端:国内矿山产量低位,进口矿陆续到货,锌精矿流通量增加,进口矿加工费小幅反弹5美元/干吨;炼厂原料库存天数增至20天以上。需求端:下游消费淡季,天气转冷影响加剧,中镀锌及压铸锌合金开工率环比下降;年底消费发力空间有限。库存方面,因运输问题,社会库存仍去库,但去库幅度放缓,截至今日SMM七地库存为8.94万吨。
研究结论:供应端对价格支撑减弱,宏观因素仍起承托作用,预计沪锌价格以震荡调整为主。