云晨研究 | 锌周报(2024年12月9日)

核心观点 上周至今日，内外盘锌价均呈现震荡运行的走势。沪锌主力合约2501今日收报25590元/吨，较前交易日跌15元/吨，跌幅为0.06%。 宏观方面，美国11月新增非农就业22.7万人，前值3.6万人，预期22万人；且本次上调9月和10月的新增非农就业数据，9月由22.3万人修正至25.5万人，10月由1.2万人修正至3.6万人，合计上修5.6万。数据环比而言大幅改善，但也存在失业率边际上升、劳动参与率边际下降、企业裁员人数增加等问题，劳动力缺口整体处于相对低位。市场目前预计12月大概率降息25BP，美债短期相对下行，以标普500为代表的成分股仍有支撑。国内本周将召开政治局会议和中央经济工作会议，市场普遍预计本次会议出现超预期内容的可能性较小。 基本面，供应端，国产矿加工费周度环比再次小幅上升，增加50元至1650元/金属吨水平，进口矿加工费不变；但冶炼厂原料库存天数有所增加，已至20天以上，因此国内的原料压力有所缓解。相应落实到产量上，11月国内精炼锌产量超预期增加，绝对水平达到50.98万吨，SMM预计国内12月产量将进一步提升至53.65万吨。冶炼产量的提升若切实落地，预计供应端对价格的支撑将减弱。需求端，下游消费整体处于淡季，近期受天气转冷影响略显疲弱；临近年底，消费进一步发力的空间有限；镀锌、氧化锌周度开工率下降，压铸锌合金周度开工率略有上升。库存方面，截至今日，SMM七地锌锭库存总量为9.23万吨，较12月2日降低0.76万吨，较12月5日降低0.24万吨，主要由于广东和天津地区仓库到货持续偏少，下游企业刚需提货。 综合来看，宏观情绪近期偏弱，供应端提供的支撑力度也有转弱预期，锌价未具备明显上行动力，预计以高位震荡为主。 EN D 云晨期货|网络开户指引期货特定品种、期货期权大全建议收藏~各交易所申报费收取规则关于部分期货合约交易收取申报费的解析适当性业务线上办理指引各合作银行签约及出入金方式对照商品期权、特定品种开户指引沪深300股指期权开户指引投资者适当性测评操作说明手机软件使用指南|云晨期货APP云功能介绍期货交易过程中你会遇到的几个专业术语如何读懂期货结算单