市场行情回顾
- 纸浆价格：上周纸浆小幅上涨，整体区间震荡。基差持稳，目前为384元/吨，环比下跌2元/吨，历史分位点86.4%。
- 仓单：仓单上周小幅上涨，数量为33.81（0.1）万吨。
- 价差：01-05价差小幅走弱。
- 现货价格：针叶浆银星现货价格持平为6250元/吨，外盘11月银星报价为785美元/吨，平盘；阔叶浆金鱼外盘价格为650美元/吨，现货价格为4450（-50）元/吨。
- 针阔价差：针叶浆小幅下跌，针阔价差收窄至1800元/吨，针叶浆进口利润为-273元/吨，阔叶浆进口利润为-966元/吨。
基本面概览
供给-进口
- 国外浆厂动态：
- 智利Arauco公司12月份木浆外盘价格持平。
- Suzano宣布2024年12月价格平盘，2025年一季度有减产计划。
- 10月进口量：中国10月纸浆进口量为267.3万吨，环比-0.1%，同比-12.5%；全年累计进口量2831.0万吨，累计同比-5.3%。
- 世界主要产浆国出货量：2024年9月化学商品浆出货量同比-10.3%，发运至中国的出货量环比18.8%，同比-22.2%。
- 10月针叶浆进口：中国10月针叶浆进口量为65.2万吨，环比+5.1%，同比下降12%。
供给
- 欧洲耗浆：11月欧洲纸浆消费量环比-5.08%，同比-3.29%；10月漂针浆消费环比-2.89%，同比-4.34%，本色浆消费环比20.33%，同比-30.92%。
- 欧洲库存：10月欧洲港口库存和全球库存小幅去库。
我国港口库存
- 上周我国纸浆港口库存为184.1万吨，转累库状态。
下游
- 四大纸种生产利润：均向上回升，双胶纸回升至正值。
- 生活用纸：个别纸厂延续停机，纸厂涨价态度坚定。
- 白卡纸：纸厂停机保持涨价态度，库存有所去化。
- 双胶纸：市场价上涨，主动停产下库存有所去化。
- 铜版纸：市场价格上涨，去库情况良好。
研究结论
- 纸浆市场整体震荡，基差持稳，针阔价差收窄，进口利润不佳。
- 国外浆厂价格稳定，但Suzano有减产计划。
- 中国纸浆进口量环比回升，但同比仍下降。
- 欧洲市场消费回升有限，库存小幅去库。
- 下游纸厂利润回升，部分纸种库存去化，市场价格上涨。
