南华纸浆周报：周度库存减少，弱现实有所缓解

————南华纸浆周报 2024年9月22日 核心观点及回顾 核心观点：周度库存减少，弱现实有所缓解 盘面回顾： 上周纸浆期货价格震荡上行，持仓量减少，以空头减仓占优。SP2501主力合约周度上涨134元/吨，涨幅为2.36%，收盘价为5800元/吨。针叶浆现货价格上涨，山东银星上涨100元至6100元/吨，河北俄针上涨50元至5650元/吨；阔叶浆山东明星价格下跌80元至4670元/吨。 产业表现： 智利Arauco9月份最新木浆外盘报价：针叶浆银星为765美元/吨，本色浆金星690美元/吨，阔叶浆明星570美元/吨。8月欧洲化学纸浆消费量69.63万吨，同比上升4.53%；欧洲化学纸浆库存63.42万吨，同比下降11.91%；库存天数23天，较去年同期减少4天。2024年8月我国机制纸及纸板产量1375.4万吨，环比+4.5%，同比+10.0%；累计产量10317.9万吨，累计同比+11.7%。 核心逻辑： 上周纸浆期货价格触底反弹，小周期里主要的突破时点为周四美联储宣布利率决议以后，国内商品环境偏于乐观，商品指数上行。从近期纸浆期货价格表现来看，其跟随商品环境波动的意愿较强，整体状态略强于商品环境。短期纸浆自身基本面影响与商品环境的偏离程度，供应端变化缓慢，需求端偏于弱稳，库存端的变化成为短期基本面焦点。上周国内纸浆港口库存有较大幅度减少，库存由之前缓慢累积转变为大幅减少，纸浆期货价格跟随库存变化触底反弹。今年7月份全球发运至中国的纸浆数量整体减少，其中针叶浆发运至中国的数量大幅减少，俄罗斯的ILIM浆厂之前发布通知，由于设备升级改造，9月份针叶浆对中国的供应量50%，针叶浆供应端由稳向紧转变。需求端除白卡纸产量降低外，其它木浆纸种周度产量均有小幅度增加，十一假期临近，纸厂原料备货的意愿增强。综合来看，纸浆弱现实状态有所缓解，而阔叶浆新增产能投放以及欧洲纸浆消费量下降影响的预期端并不强，纸浆价格波动空间有限。 期现市场回顾 现货市场回顾 供给 需求 库存 润