【锌周报】锌价回落有限，逢支撑试多

2024年12月6日国海良时期货何燕艳从业资格证号：F0210791投资咨询证号：Z0000751 目录 第一部分（概要） 第二部分（供需分析）） 第三部分（估值和其他分析） 第一部分锌价大幅震荡逢支撑试多 特朗普加征关税预期，美联储降息预期推后，空间缩窄。国内方面，特朗普上台，在关税忧虑短期情绪之后，国内会应对贸易冲突加大跟进美联储进行降准降息，并刺激内需来对冲贸易损失，因此对有色都是长期利好。美元指数区间运行概率大，短期将遇阻回落。 锌总体在板块偏强。海外减产事件不断，国内锌精矿供应增量难兑现。TC上行有限，使得产量增加情况较为有限。消费淡季镀锌开工率淡季不淡。从当周下游数据来看，逢低补库很积极，开工率回升明显。 技术上看，短期冲高回落，但向下空间较为有限，支撑位依次24400-24600，23500-23200，22500-22800，因锌精矿供应紧张一直未能有效缓解。逢支撑做多。 第二部分现货价格：高位冲高回落 第二部分供需：转为缺口 国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2024年9月份全球锌市场缺口为7.95万吨，略微低于8月份的缺口8.5万吨。前9个月全球锌供应缺口为0.8万吨，而去年同期则过剩35.8万吨。 第二部分TC下跌后利润跌幅收窄，供应增速为负 TC持续下行下供应偏紧，最新11月精炼锌企业不包含副产品利润为-1644元。最低到达-2674元。小金属和硫酸最少能覆盖800-1100元，最多1600元。2024年11月SMM中国精炼锌产量50.98万吨，环比增加将近0.16万吨或环比增加0.3%左右，同比下降11.9%以上，高于预期值。 第二部分需求：房屋销售和竣工环比改善，其余环比降幅扩大 1—10月份，房地产开发企业房屋施工面积720660万平方米，同比下降12.4%。其中，住宅施工面积504493万平方米，下降12.9%。房屋新开工面积61227万平方米，下降22.6%。其中，住宅新开工面积44569万平方米，下降22.7%。房屋竣工面积41995万平方米，下降23.9%。其中，住宅竣工面积30702万平方米，下降23.4%。1—10月份，新建商品房销售面积77930万平方米，同比下降15.8% 需求：冰箱需求增速回升明显，空调同比增速回落 数据来源：同花顺iFinD;国海良时期货研究所 国家统计局数据显示，2024年10月全国空调产量1620.2万台，同比增长14.0%;1-10月累计产量22480.9万台，同比增长8.2%。国家统计局数据显示，10月全国冰箱产量897.1万台，同比增长6.8%;1-10月累计产量8727.6万台，同比增长8.5%。 需求：电网同比增速趋缓，总量仍在高位，汽车同比重拾增速 2024年10月电网工程累计完成投资4502亿元，累计同比增长20.7%。 统计局数据显示，2024年10月，汽车产量完成295.4万辆，环比增长3.9%，同比增长5.9%，同比重拾升势。 第二部分下游开工率持稳回升 精炼锌下游消费占比 数据来源：SMM,国海良时期货研究所 数据上看，12.6镀锌开工率录得64.6%，环比减少1.91%，主要受作为原料的黑色金属影响，下游买涨不买跌，黑色小幅回落总体较为稳定。近期锌价下跌后下游补库较为积极。本周压铸锌合金开工率录得55.79%，较上周环比上升了1.26个百分点。本周氧化锌开工率为57.52%，环比减少0.67%。近期橡胶轮胎级氧化锌订单表现稳定，但随着天气转冷，部分企业对全钢胎开工存在一定转差预期；饲料板块，前期部分养殖企业集中采购后，近期订单需求未见继续增长；其余板块订单表现相对平稳。 第二部分镀锌板 数据来源：SMM,国海良时期货研究所 数据来源：SMM,国海良时期货研究所 显性库存：国外增加，国内大幅减少2.4万吨 库存：国内保税区库存减少 TC:加工费低位持稳略回升，进口矿加工费不变为-40，国产矿1600（+100） 目录 第一部分（概要）） 第二部分（供需分析） 第三部分（估值和其他分析） 第三部分基差：锌基差持稳 第三部分内外价差：沪伦比值高位，进口亏损缩窄 第三部分月间价差 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，为免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货交易咨询资格。 谢谢！