固收专题：产业升级视角下的区域经济

禀赋现状：东部地区产业、劳动和金融资源优势明显

• 高新榜单企业：东部地区如广东、江苏、浙江、山东高新技术企业较多，整体高于其他省份；中部地区湖北省各类高新企业数量均处于首位；西部地区高新企业整体较少，但四川、重庆和陕西相对较多。
• 上市企业：A股上市公司主要分布在东部地区，北京、浙江、广东、山东、江苏、上海、河北、福建、天津9省市A股上市企业与总市值之和占比均超70%；H股上市公司资源主要集中在东部尤其是北京和广东，西部地区四川和重庆均在10家左右。
• 银行分布：优质银行主要集中在东部地区，政策性银行、国股行均分布在东部省份，中西部地区农信机构较多；东部地区信贷余额更多，中部地区除山西在4万亿左右，其余五省均在5-9万亿之间；西部地区四川约11万亿、重庆和陕西在5-6万亿之间，高于其他省份；部分中西部省份不良贷款率偏高。
• 人口就业：东部地区人口流入较多，二产就业人口占比较高；中部地区人口基数大，二产就业人口占比高；西部地区四川、重庆二产就业人口总量较多。

政策导向：产业转型升级与区域进一步协调发展

• 产业升级：未来政策或将更加注重高质量发展、技术创新、产业链现代化和绿色经济，同时聚焦内外部经济循环的协调。
• 区域协调：“一带一路”、京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区、成渝经济圈是重点方向；未来政策或将更加注重支持粤港澳大湾区、长三角、京津冀、成渝双城经济圈等重点区域的协同创新发展，同时推动中西部、东北和西部地区的高质量发展。

区域展望：中西部潜力大，关注产业转移受益地区

• 东部地区先进制造业优势明显，中西部地区产业发展潜力较大：先进制造业集群以东部地区的京津冀、江浙沪和广东为主，中西部地区战略新兴产业和中小企业特色集群相对较多，具有一定产业发展潜力。
• 产业向中西部转移，关注成渝双城经济圈及西安等关中平原经济圈：成渝双城经济圈和西安或受益较大；成渝地区双城经济圈是西部人口最密集、产业基础最雄厚、创新能力最强、市场空间最广阔、开放程度最高的区域；关中平原经济圈也或承接一定产业转移，其中西安受益或最多。
• 成渝经济圈和西安重点布局先进制造业，工业产业增速亮眼：成渝一轴五带空间布局，打造信息技术、汽车、装备制造、白酒和大健康产业；西安一核三带一通道多板块空间布局，“6+5+6+1”产业体系，重点发展电子信息、食品和生物医药、航天产业、新能源新材料产业。

风险提示：政策不及预期，市场波动加大。