铜铝周报：有色偏弱运行

铜铝周报 有色金属 有色偏弱运行 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 核心观点 铜：宏观偏空，产业利好，期价或趋于震荡 本周铜价冲高回落，周二由政治局会议利好刺激，铜价一度逼近7.6万关口，随后围绕7.55一线震荡整理，周五中央经济工作会议落幕，铜价低开低走，再度跌落至7.5万下方。短期政治局会议和经济工作会议未能够推升沪铜的价格中枢，美元指数本周的持续上行也给予铜价压力。产业层面，下游支撑意愿较强，但推升意愿不足，预计期价趋于震荡运行。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铝：氧化铝反弹给予期价支撑，宏观情绪走弱给予期价压力，期价或偏弱震荡 本周沪铝主力期价震荡运行。宏观层面，国内政治局会议和经济工作会议落幕，并未有推升铝价。产业层面，供应端氧化铝周四和周五持续反弹，利好铝价。需求端受铝材出口退税取消的影响而表现不佳，下游逢低按需补库，库存去化明显放缓。在宏观利好减弱，产业偏空的情况下，预计期价将震荡偏弱运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素....................................................................52铜..........................................................................62.1市场回顾...............................................................62.2铜矿宽松...............................................................72.3电解铜产量高位小幅下降..................................................82.4国内库存去化...........................................................93铝.........................................................................103.1行情回顾..............................................................103.2上游产业链............................................................113.3电解铝供应............................................................123.4电解铝库存持续去化....................................................134结论.......................................................................14 图表目录 图1美元走势................................................................................................................................................................5图2铜期价走势...........................................................................................................................................................6图3铜沪伦比值...........................................................................................................................................................6图4伦铜升贴水...........................................................................................................................................................6图5 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................6图6 1#电解铜基差......................................................................................................................................................6图7铜月差.....................................................................................................................................................................6图8 ICSG铜精矿全球产量........................................................................................................................................7图9铜砂矿及精矿进口..............................................................................................................................................7图10铜精矿港口库存................................................................................................................................................7图11铜精矿TC加工费.............................................................................................................................................7图12电解铜产量.........................................................................................................................................................8图13电解铜净进口....................................................................................................................................................8图14电解铜月度平衡................................................................................................................................................8图15国内电解铜社会库存.......................................................................................................................................9图16国内显性库存（Mysteel社库+保税区）.................................................................................................9图17全球交易所库存（SHFE+LME+COMEX+保税区）..............................................................................9图18铝价走势............................................................................................................................................................10图19铝沪伦比值.......................................................................................................................................................10图20伦铝升贴水.......................................................................................................................................................10图21沪铝现货升贴水..............................................................................................................................................10图22沪铝月差............................................................................................................................................................10图23沪铝月差季节性...................................................................................................