港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回落至近19,900點水平；11月8日，全國人大宣佈將連續5年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元人民幣，專門用於化債。再加上批准6萬億元債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元;9月27日，人民銀行下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供約1萬億元人民幣流動性；中國11月維持5年期以上LPR至3.60%，維持1年期LPR至3.10%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，美聯儲11月減息0.25基點，至4.50%-4.75%區間，會後聲明稱，實現通脹目標面臨的風險大致平衡，就業市場條件已大致放鬆；日本央行7月31日宣佈加息0.15%,至0.25%；英倫銀行11月7日宣佈減息0.25%，至4.75%；美國10月CPI同比2.6%，符於預期的2.6%；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指低開159點或0.78%，報20,238點，隨即跌幅反覆擴大，最終恆指半日報20,058點，跌339點或1.66%；午後跌幅擴大，最終恆指全日收19,971點，跌426點，或2.09%，大市成交1,585億港元。 國企指數前收報7,186點，跌173點或2.36%。恆生科技指數前收報4,479點，跌121點或2.63%。 即月期指前收報20,022點，高水51點。 A股，上證收報3,392點，跌70點或2.01%;深成指收10,713點，跌244點或2.23%。 外圍市況 市場觀望本週美聯儲議息，美元指數跌至近106.5，美國十年期國債收益率升至近4.402%。美股周五個別發展，道瓊斯工業平均指數收43,828點，跌86點或0.20%;標普500指數報6,051點，跌0點或0.54%;納斯達克指數報19,927點，升24點或0.12%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 市場揣測美國為主的西方國家，將對俄羅斯及伊朗原油出口實施更嚴厲制裁，加上歐美多國央行減息舉措有望刺激原油需求，國際油價周五造好，創下3周新高。 紐約期油收市升1.27美元或1.81%，報71.29美元，創下11月7日以來收市新高，上周累計升6%。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2024年12月16日評級：未評級 平安好醫生(1833.HK)轉虧為盈 平安好醫生截於2024年6月30日上半年度業績，收入按年跌5.8%，至20.9億元人民幣，毛利6.7億元人民幣，按年跌5.8%，期內淨利潤60.6百萬元人民幣，按年轉虧為盈，公司擁有人應佔利潤按年轉虧為盈，至56.6百萬元人民幣，每股基本盈利按年轉虧為盈，至0.05元人民幣，整體表現回暖。 集團於11月14日宣佈派發特別股息每股9.7港元，12月6日除淨，目前股息收益率約為132%。 以業務分部來看，醫療服務收入10.6億元人民幣，按年增3.0%，健康服務收入9.8億元人民幣，按年跌16.3%，養老服務收入47.3百萬元人民幣，按年增204.8%。 集團戰略業務付費用戶達到17.7百萬人，按年增4%，其中綜合金融客戶端付費用戶數為14.8百萬人，按年增7%，企業客戶端付費用戶數為2.6百萬人，按年增2%，企業客戶端累計服務企業數為1,748家，按年增46%m 以股價7.34港元來算，TTM市銷率約為1.52倍，近5年均為2.86倍，股息收益率為132%，目前估值較以往為吸引。 新股動態 新股時間表 每日美元債追踪 隔夜新聞回顧，望投資者留意： ▪美國11月整體和核心CPI均環比上漲0.3%，符合市場預期。整體CPI同比上漲2.7%，核心CPI同比上漲3.3%▪美國至12月7日當周初請失業金人數24.2萬人，預期22萬人，前值由22.4萬人修正為22.5萬人▪美國財政部長葉倫表示，她擔心當選總統特朗普廣泛徵收進口關稅的計畫可能會破壞在抑制通脹方面取得的進展，並提高家庭和企業的成本▪消息人士稱，美國當選總統特朗普計畫在1月20日上任首日頒佈超過25項行政命令和指令，試圖徹底重塑從移民到能源等問題上的政策，希望引起“轟動”▪歐元區12月投資者信心降至一年多來的最低點，德國仍是歐元區的拖累因素，因為2月的提前大選未能激發投資者的信心▪歐洲央行降息25個基點，將存款利率下調至3%，同時棄用了此前在指引中提到的保持利率足夠限制性▪瑞士央行將基準利率下調50個基點至0.50%，為連續第四次降息，市場普遍預期降息25個基點▪中國中央經濟會議：明年要提高赤字率並適時降准降息▪人社部等五部門：自12月15日起個人養老金制度從36個先行試點城市（地區）推開至全國 中資美元債:在美債基準利率上行背景下，本周亞洲美元債表現普遍承壓。在中資美元債券市場中，中資IG和HY美元債的收益率在分別變動7.76bp和67.31bp。行業層面，金融和地產不同等級的美元債表現存在較大分化，金融IG、地產HY單周收益率變動8.03BP、-11.82BP；城投不論IG還是HY美元債，收益率在本周均上行，分別變動6.90BP和72.45BP 來源：DMI 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。 本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。