贵金属周报：欧央行降息短暂利好美元 但黄金长期仍向好

核心观点

• 宏观面：欧洲央行降息25个基点，瑞士央行大幅降息50个基点，欧元区央行货币宽松政策决心强于美联储，短期内美元偏强，对贵金属形成抑制，但长期看全球主要经济体货币政策宽松对贵金属有利。地缘因素复杂，建议逢低买入套保。
• 基本面：黄金T+d成交量、上期所仓单、Comex库存均上涨；白银T+d成交量上涨，上期所仓单下降，Comex库存下降；黄金SPDR ETF持仓下降，白银SLV ETF持仓下降；沪深300指数下降，电子元件板块指数上涨，光伏板块下降。
• 策略：黄金谨慎偏多，白银谨慎偏多，套利暂缓，期权暂缓。
• 风险：美元及美债收益率持续走高，持续加息可能引发流动性风险。

关键数据

• 欧美公债利率：1年期美债收益率4.240%，10年期美债收益率4.40%；1年期及10年期欧美利差均上涨；Breakeven inflation rate上涨至2.33%。
• CFTC持仓：黄金CFTC多头净持仓上涨，白银CFTC净多头持仓下降。
• ETF持仓：黄金SPDR ETF下降8.04吨至863.90吨，白银SLV ETF下降486.08吨至14,247.03吨。
• T+d成交量：黄金T+d成交量上涨82.86%，白银T+d成交量上涨47.83%。
• 库存：上期所黄金仓单上涨，白银仓单下降；Comex黄金库存上涨，白银库存下降。
• 下游行业：沪深300指数下降，电子元件板块指数上涨，光伏板块下降；光伏价格指数下降，光伏经理人指数上涨。

研究结论

• 短期内美元走强对贵金属形成抑制，但长期看全球主要经济体货币政策宽松对贵金属有利。
• 地缘因素复杂，建议逢低买入套保。
• 黄金、白银基本面数据显示需求有所回暖，但需关注宏观经济及地缘政治风险。
• 建议投资者谨慎偏多黄金、白银，暂缓套利和期权操作。