贵金属周报：国内风险情绪回升或短暂影响贵金属，但长期展望仍向好

望仍向好 研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观面 本周，美国第二季度实际GDP年化季率终值录得3%，与预期和前值一致。美国至9月21日当周初请失业金人数录得21.8万人，低于预期的22.5万人，创出5月18日当周以来新低。目前美联储青睐的通胀指标继续支持市场对美联储将在11月降息50个基点的预期，现在市场给出的定价是美联储11月继续降息50个基点的可能性已超过50%。叠加目前地缘因素仍然十分多变，故对于贵金属而言，操作上仍然建议以逢低买入为主。但由于目前国内市场风险情绪回升明显，故这可能会在一定程度上影响对于贵金属的配置兴趣，但整体而言，贵金属展望仍然偏乐观。不过目前临近国庆假期，需要留意假期期间海外出现价格回调的风险，建议降低仓位或是通过场外衍生品进行风险控制或规避。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 基本面 9月27日当周，黄金T+d累计成交量为157314千克，较此前一周（仅三个交易日）上涨100.12%。白银T+d累计成交量为2838670千克，较此前一周（仅三个交易日）上涨81.38%。 联系人 9月27日当周（目前最新），上期所黄金仓单为11823千克，较节前减少15千克。白银仓单较节前增加67625千克至1063880千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存 较 上 周增加279222.44盎 司至17177263.95盎司，Comex白银库存较上周增 加124351.43盎司至304502028.6盎司。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 在贵金属ETF方面，9月27日当周（目前最新）黄金SPDR ETF较上周减少3.45吨至871.94吨，而白银SLV ETF持仓较上周增加397.23吨至14636.26吨。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 9月27日当周，沪深300指数较前一周上涨15.7%，与贵金属相关的电子元件板块指数上涨14.14%，光伏板块上涨12.14%。 光伏价格指数方面，截至6月17日（最新）数据报13.98，较此前一期持平。光伏经理人指数报123.49，较此前一期下降1.15%。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多 套利：暂缓金银比价：逢低做多期权：暂缓 ■风险 流动性风险冲击市场年内降息幅度不及预期 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4当周行情与经济事件综述........................................................................................................................................................4欧美公债利率监控....................................................................................................................................................................4下周重要数据与事件汇总展望................................................................................................................................................5黄金、白银ETF持仓...............................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................8 图表 图1:美国国债各期限利率丨单位：%.............................................................................................................................................4图2:欧元区公债各期限利率丨单位：%.........................................................................................................................................4图3:10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...................................................................................................................................5图4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.....................................................................................................................................5图5:TIPS债券收益率丨单位：%....................................................................................................................................................5图6:BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：%..................................................................................................................................5图7:黄金CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................6图8:白银CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................6图9:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................7图10:白银ETF持仓量丨单位：吨.................................................................................................................................................7图11:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克..............................................................................................................................7图12:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克.............................................................................................................................7图13:上期所黄金库存丨单位：千克..................................................................................................