贵金属周报：美元走强黄金回落 但仍建议以逢低配置为主
请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 核心观点 ■ 贵金属市场分析 宏观面 本周，重要经济数据并不密集。不过据金十讯，美国财政部长耶伦表示，今年可能会有更多银行寻求合并，因为利率上升和最近的银行业动荡使留住储户的成本更高。一些规模较小的银行表示，在美联储去年开始迅速加息后，它们为储蓄账户支付了更多利息。耶伦表示，在硅谷银行和签名银行今年3月倒闭后，这一趋势仍在继续。提高存款利率正在削弱这些银行的盈利能力，这一点可能会在下个月公布的银行第二季度财报中显现出来。届时或对部分银行股价产生不良影响。但整体而言，目前银行系统出现大面积风险事件的迹象并不明显。美元于上周小幅回升，不过欧元区央行对于未来货币政策的鹰派态度也同样较为坚决，因此预计美元形成持续大幅走高的难度相对较大。就贵金属而言，由于此后的7月乃至9月都不排除出现美联储加息的情况，因此预计价格暂时以震荡格局为主。不过中长期来看，利率见顶并且逐步调降仍为大概率事件，因此就操作来说，贵金属仍建议以逢低配置为主。 基本面 6月23日当周（仅三个交易日），黄金T+d累计成交量为98,236千克，较此前一周下降58.63%。白银T+d累计成交量为2,150,540千克，较此前一周下降26.94%。 6月23日当周上期所黄金仓单为2,715千克，较此前一周下降24千克。白银仓单则是出现了18,211千克的下降至1,500,865千克。而在Comex库存方面，本周Comex黄金库存下降363,821.05盎司至22,409,904.23盎司，Comex白银库存则是出现了3,580,345.49盎司的上涨至267,923,018.96盎司。 在贵金属ETF方面，6月23日当周黄金SPDR ETF下降6.93吨至927.10吨，而白银SLV ETF持仓出现205.58吨的上涨至14,612.20吨。 6月23日当周，沪深300指数较前一周下降2.51%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是下降0.06%。光伏板块下降1.33%。 在光伏价格指数方面，截至2023年6月19日（最新）数据报31.66，较此前一期下降13.12%。光伏经理人指数报150.18，较此前一期上涨2.56%。 ■ 策略 黄金：谨慎偏多 期货研究报告|贵金属周报2023-06-25 美元走强黄金回落 但仍建议以逢低配置为主 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 贵金属周报丨2023/6/25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 白银：谨慎偏多 套利：逢低做多金银比价 期权：卖出看跌 ■ 风险 美元以及美债收益率持续走高 持续加息可能引发的流动性风险的冲击 贵金属周报丨2023/6/25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 宏观面 ................................................................................................................................................................................................ 4 6月23日当周行情与经济事件综述 ........................................................................................................................................ 4 欧美公债利率监控 .................................................................................................................................................................... 4 6月26日至6月30日重要数据与事件汇总展望 .................................................................................................................. 5 黄金、白银ETF持仓 ................................................................................................................................................................ 6 基本面 ................................................................................................................................................................................................ 7 上海黄金交易所T+d市场监控 ................................................................................................................................................ 7 金银库存情况监测 .................................................................................................................................................................... 8 相关下游行业市场表现概述 .................................................................................................................................................... 8 图表 图 1: 美国国债各期限利率丨单位：% ............................................................................................................................................. 4 图 2: 欧元区公债各期限利率丨单位：% ......................................................................................................................................... 4 图 3: 10年期欧美利差（美-欧）丨单位：% ................................................................................................................................... 5 图 4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：% ..................................................................................................................................... 5 图 5: TIPS债券收益率丨单位：% .................................................................................................................................................... 5 图 6: BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：% .................................................................................................................................. 5 图 7: 黄金CFTC多头净持仓丨单位：张 ........................................................................................................................................ 6 图 8: 白银CFTC多头净持仓丨单位：张 ........................................................................................................................................ 6 图 9: 黄金ETF持仓量丨单位：吨 ................................................................................................................................................... 7 图 10: 白银ETF持仓量丨单位：吨 ................................................................................................................................................. 7 图 11: 黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克 ...............................................................................................
