油脂
- 行情回顾与操作建议：三大油脂走势差异巨大，菜油率先企稳反弹，棕榈油表现偏弱，豆油期货横盘震荡。棕榈油受MPOB报告偏空影响，出口放缓限制涨幅，但市场仍偏强。菜油受中加关系影响波动大，豆油受进口大豆榨利及库存影响。
- 核心要点：
- 国内现货变动：华东一级豆油上涨，华东三级菜油上涨，华南24度棕榈油下跌。
- 国内三大油脂库存：总量下降，豆油库存下降，棕榈油库存增加，菜油库存增加。
- 国内油脂油料供应：大豆开机率下降，压榨量下降，进口大豆库存增加，油菜籽开机率下降，压榨量下降，进口油菜籽库存增加。
- 棕榈油动态：MPOB报告显示马来西亚棕榈油产量下降，出口下降，库存下降，但出口放缓限制价格涨幅。
- CFTC持仓：商品基金在CBOT大豆期货及期权上持净多单，在CBOT豆油期货及期权上持净多单。
- 后期展望：12月份生猪现货出栏供应增长，需求增速有望大于供给增速，供需格局或改善，期货或震荡反弹。策略：期货投资者观望为主，养殖企业中性偏低的套保比例。
生猪
- 行情回顾：现货价格窄幅震荡，期货主力合约LH2503震荡上涨。
- 基本面概览：
- 长期供应：能繁母猪存栏量连续两个季度环比增长，基础产能小幅调增。
- 中期供应：仔猪价格窄幅下调，仔猪存栏量增长。
- 短期供应：大猪存栏量增长，二次育肥补栏低迷。
- 当期供应：商品猪出栏量增长，出栏均重增加。
- 进口供应：猪肉进口量减少。
- 需求：屠宰企业开工率上升，终端需求普增。
- 养殖成本：生猪配合饲料价格下降，自繁自养预期成本持平，外采仔猪育肥成本下降。
- 后期展望：12月份生猪现货出栏供应增长，需求增速有望大于供给增速，供需格局或改善，期货或震荡反弹。策略：期货投资者观望为主，养殖企业中性偏低的套保比例。
玉米
- 行情回顾：现货价格下跌，期货主力合约2501合约上涨。
- 基本面分析：
- 玉米供应：东北地区农户售粮进度偏快，华北地区潮粮出售积极，港口集港量减少。
- 国内替代品：小麦价格无替代优势，进口玉米及大麦继续替代部分饲用玉米用量。
- 进口替代谷物：进口粮食量同比增长，国内外饲用粮源供应充足。
- 饲用需求：饲料产量下降，猪饲料需求持续改善，蛋禽饲料需求稳中有增，肉禽饲料需求稳中有增。
- 深加工需求：淀粉开工率下降，消耗玉米减少，淀粉企业加工利润上升，库存微幅增加。
- 港口及企业库存：港口库存增加，饲料企业库存增加，深加工企业库存微幅增加。
- 供需平衡表：2024/25年度玉米种植面积增加，产量增加，消费量增加，进口量减少。
- 后期展望及策略：玉米供应压力仍在，短期受中储粮增储提振，整体震荡整理为主。策略：现货企业逢低建库为主，期货投资者观望为主。
豆粕
- 周度回顾与操作建议：现货价格企稳，期货近远月分化明显。
- 核心要点：
- 大豆种植：美豆丰产预期持续，南美天气有利大豆生长。
- 美豆出口：美豆出口销售情况符合往年同期水平。
- 国内大豆进口及压榨：压榨利润恶化，压榨量下降，大豆进口及库存增加。
- 豆粕成交及库存：豆粕成交好转，库存减少。
- 基差及月间价差：基差走弱，月间价差放大。
- 国内注册仓单：豆粕注册仓单量增加。
- 后期展望：美豆丰产预期持续，国内豆粕需求难以有效改善，短期低位震荡。策略：多头仍需耐心等待。
鸡蛋
- 周度回顾与操作建议：现货价格止涨震荡，期货低位反弹。
- 核心要点：
- 养殖利润：饲料成本低位震荡，养殖利润处于往年同期偏高位置。
- 存栏补栏：在产蛋鸡存栏回暖，补栏积极性回暖。
- 淘汰鸡：淘汰鸡价格处于历史同期较高水平，淘鸡量有所回暖。
- 基差及月间价差：基差走弱，月间价差收窄。
- 后期展望：蛋价预计在高位窄幅波动运行，期货高位震荡。策略：现货倘若月底前仍然维持在高位，02或有小幅补涨空间。
棉花
- 周度回顾与操作建议：内外盘弱势运行，内盘主力合约切换至2505。
- 核心要点：
- 棉花主产国情况：全球棉花供需报告偏空，美棉弱势运行，印度棉花产量增加，巴西棉花种植完成度增加。
- 美棉出口情况：美棉出口签约量环比下滑，装运量环比回落。
- 海外市场供应情况：美棉累计检验量增加，印度棉花累计上市量增加，巴西棉花种植进程开启。
- 棉花收购加工进度：全国棉花收购量减少，加工量持续增加。
- 纺织企业库存及利润：纺企库存稳中有升，下游市场逐步有所起色。
- 基差及月间价差：现货基差上涨，月间价差窄幅震荡。
- CFTC持仓及国内注册仓单：美棉非商业净持仓量增加，国内棉花注册仓单量增加。
