电子行业快评报告：中央经济会议：避内卷促消费扬科技，加强培育耐心资本

核心观点与要点

• 促消费与扩大内需：中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为2025年首要工作任务。2024年“两新”政策对消费需求提振显著，2025年将加力扩围实施“两新”政策，进一步有效提振国内需求。促消费与绿色金融、养老金融协同，通过绿色债券、绿色投资等工具推动设备绿色低碳化升级，以旧换新提升市场渗透率；金融机构支持养老体系建设，促进银发经济发展。

• 科技创新与新质生产力：会议将“以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”列为第二项重点工作任务，明确科技创新的排头兵地位。加强基础研究和关键核心技术攻关，超前布局重大科技项目，开展“人工智能+”行动，培育未来产业。健全多层次金融服务体系，壮大国有耐心资本，吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业。综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。积极运用数字技术、绿色技术改造提升传统产业。

• 投资建议：关注1）加大“两新”行动力度对消费品的需求提振，以及绿色低碳化产品设备在“两新”政策推动下以旧换新带来的渗透率提升；2）加快发展“人工智能+”等新兴产业领域，打造自主可控产业链供应链带来的投资机遇；3）国有耐心资本对前瞻产业、未来产业投资的引领，带动前沿关键赛道加速发展以及“硬科技”企业的价值挖掘，以及中央企业引领“硬科技”企业并购重组，以补全补强产业链带来的投资机遇。

• 风险因素：政策进展不及预期、科技创新不及预期、国产技术突破不及预期、市场竞争加剧。

• 评级与基准：强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；基准指数：沪深300指数。