社会服务：中央政治局会议消费行业快评报告-政策守正出新，消费稳中向好

核心观点与政策要点

• 新型政策性金融工具：中央政治局会议提出创设新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸，具体实施路径和效果待观察。
• 居民增收与服务消费：会议强调提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用，并清理消费领域限制性措施。
• 新增政策储备：设立服务消费与养老再贷款，聚焦服务消费领域，增加优质服务供给；加力实施“两新”政策（扩围提质）和“两重”建设（巩固消费回暖）。

投资建议与行业机会

• 社会服务：社服行业作为核心抓手，旅游、免税、酒店、餐饮、教育等领域受益。建议关注旅游、免税、酒店、餐饮、教育龙头。
• 商贸零售：
  • 黄金珠宝：全球贸易环境变化下，黄金作为避险资产吸引力提升，金价有望持续上涨，建议关注设计、运营、品牌强、高分红龙头企业。
  • 化妆品：国货美妆品牌凭借产品力和营销能力崛起，建议关注强研发、产品力、营销能力优秀的国货龙头。
• 轻工制造：房地产市场止跌回稳和“以旧换新”政策将提振家居、家电需求，建议关注产品力强、渠道多样化、规模优势企业。
• 食品饮料：
  • 白酒行业：商务和宴席需求回暖将缓解库存压力，中端和大众价位白酒复苏弹性更大，建议关注。
  • 大众食品：餐饮复苏和成本下降将带动需求回暖，建议关注乳制品、啤酒、零食、调味品等细分行业。

风险因素

1. 美国关税政策及各国反制政策超预期变化。
2. 政策力度不及预期。
3. 消费复苏不及预期。

研究结论

中央政治局会议释放稳增长信号，通过新型政策性金融工具、服务消费再贷款等政策储备，推动消费结构优化和需求回暖。短期内政策以加快落地为主，消费行业有望进一步回暖，建议关注受益于政策利好的细分赛道龙头。