产业矛盾有限，钢矿偏强震荡

钢材&铁矿石日报

核心观点

• 螺纹钢：主力期价震荡运行，日涨幅0.59%，量仓扩大。现阶段，乐观情绪推动期价走强，但螺纹供应收缩虽带动库存去化，需求季节性走弱预期未消，供需双弱局面未改善，钢价易承压。政策强预期为相对利好，预期与现实博弈下，钢价延续震荡运行，重点关注下游需求变化。
• 热轧卷板：主力期价震荡运行，日涨幅0.14%，量缩仓增。热卷需求韧性尚可，但供应显著回升，库存去化收窄，钢厂转产持续，一旦需求边际转弱，产业矛盾激化。政策强预期为相对利好，热卷价格维持震荡运行，重点关注需求表现。
• 铁矿石：主力期价偏强运行，日涨幅1.25%，移仓换月完成，量仓扩大。政策利好兑现，利多因素发酵推动矿价走强，但需求走弱，供应利好有限，高库存下基本面未实质性好转，矿价上行驱动不强，高位谨慎看多，重点关注成材表现。

关键数据

• 螺纹钢：周产量环比降5.40万吨，表需环比微增2.21万吨，高频成交未放量。
• 热轧卷板：周产量环比大增10.90万吨，表需环比增1.49万吨，下游冷轧产量回升。
• 铁矿石：钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，港口到货回升，海外矿商发运回落。

研究结论

• 螺纹钢：供需格局弱稳，供应收缩带动库存去化，但需求季节性走弱，钢价易承压，政策利好提振需求存时滞，延续震荡运行。
• 热轧卷板：供需格局变化，供应显著回升，需求韧性尚可但边际上行动能不强，政策利好趋弱，维持震荡运行。
• 铁矿石：供需格局相对弱稳，需求走弱，供应平稳，高库存下基本面未实质性好转，高位谨慎看多。

后市研判

• 螺纹钢：关注下游需求变化。
• 热轧卷板：关注需求表现。
• 铁矿石：关注成材表现。