港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 環 球 市 場 指 數 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回升至近20,100點水平；11月8日，全國人大宣佈將連續5年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元人民幣，專門用於化債。再加上批准6萬億元債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元;9月27日，人民銀行下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供約1萬億元人民幣流動性；中國11月維持5年期以上LPR至3.60%，維持1年期LPR至3.10%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，美聯儲11月減息0.25基點，至4.50%-4.75%區間，會後聲明稱，實現通脹目標面臨的風險大致平衡，就業市場條件已大致放鬆；日本央行7月31日宣佈加息0.15%,至0.25%；英倫銀行11月7日宣佈減息0.25%，至4.75%；美國10月CPI同比2.6%，符於預期的2.6%；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指高開93點或0.46%，報20,405點，隨即升幅收窄並倒跌，最終恆指半日報20,310點，跌1點或0.00%；午後跌幅擴大，最終恆指全日收20,155點，跌156點，或0.77%，大市成交1,416億港元。 國企指數前收報7,249點，跌56點或0.78%。恆生科技指數前收報4,531點，跌60點或1.31%。 即月期指前收報20,204點，高水49點。 A股，上證收報3,432點，升10點或0.29%;深成指收10,848點，升36點或0.33%。 外圍市況 美國11月CPI同比2.7%，符於預期的2.7%，11月核心CPI同比3.3%，符於預期的3.3%，美元指數升至近106.4，美國十年期國債收益率升至近4.274%。美股周三個別發展，道瓊斯工業平均指數收44,149點，跌99點或0.22%;標普500指數報6,084點，升49點或0.82%;納斯達克指數報20,035點，升348點或1.77%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 歐盟對俄羅斯石油實施新制裁，市場憂慮供應出現變數，牽動油價周三上揚。 紐約期油收市升1.7美元或2.48%，報70.29美元。倫敦布蘭特期油收市升1.33美元或1.84%，報73.52美元。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2024年12月9日評級：未評級 農業銀行(1288.HK) 農業銀行截於2024年9月30日第三季度業績，營業收入為1,734億元人民幣，按年升3.45%，利息淨收入為1,469億元，按年增2.61%，手續費及佣金淨收入為149.2億元，按年跌6.92%，營業利潤為839.5億元，按年增2.98%，歸屬股東淨利潤為784.8億，按年增5.88%，基本每股收益為0.19元人民幣，按年增5.56%。 若計算2024年首九個月，營業收入為5,402億元人民幣，按年增1.29%，利息淨收入為4,378億元人民幣，按年增0.96%，淨利息收益率為1.45%，手續費及佣金淨收入為616.5億元人民幣，按年跌7.65%，營業利潤為2,416億元，按年增1.59%，歸屬股東淨利潤為2,153億，按年增3.38%，基本每股收益為0.56元人民幣，按年增1.82%。 首九個月，集團加權平均淨資產收益率為10.79%，按年下跌0.07個百份點，不良貸款比率為1.32%，較2023年末下跌0.01個百份點，撥備覆蓋率為302.36%，較2023年末下跌1.51個百份點，集團發放貸款及墊款總額為246,883億元人民幣，較2023年末增加9.17%。 集團核心一級資本充足率為11.42%，一級資本統足率為13.48%，資本充足率為18.05%，均滿足監管要求。 以股價4.14港元來算，在港上市市值約1,273億港元，市帳率約為0.51倍，近10年平均市帳率為0.60倍，目前低於近10年平均。集團2023年全年派發股息每股0.2309元人民幣，相等於港元約0.2533元，目前股息收益率約為6.12%。估值及股息收益率亦顯示較以往為吸引。農業銀行於2010年在香港上市以來，每年亦有派發股息。 新股動態 新股時間表 打新策略 每日美元債追踪 隔夜新聞回顧，望投資者留意： ⚫美國勞工部週三發佈的報告顯示，11月消費者物價指數（CPI）環比上漲0.3%，為七個月來最大，但預計美聯儲仍將在下周連續第三次降息，以支持一直在降溫的勞動力市場⚫美國財長葉倫表示，當有國家試圖操縱本國貨幣以獲取競爭優勢時，美國將"做出強烈反應"，但目前並不存在這種市場干預⚫消息人士稱，美國當選總統特朗普計畫在1月20日上任首日頒佈超過25項行政命令和指令，試圖徹底重塑從移民到能源等問題上的政策，希望引起“轟動”⚫加拿大央行一如預期降息50個基點，稱特朗普潛在關稅是重大不確定性⚫量子基金創始人吉姆·羅傑斯：依然持有中國資產並持續看好中國資本市場⚫韓國總統尹錫悅彈劾案預計將於14日17時再次在國會表決⚫美國財長耶倫警告：特朗普全面關稅或破壞抗通脹進展，對財政可持續性感到擔憂⚫畢馬威：料明年香港IPO集資額1000至1200億港元，全球排名前五 中資美元債:相對于亞洲其他地區的美元債表現，中資板塊的收益率變動更大，且主要變化在城投HY。具體的，中資IG和HY美元債收益率整體日變動分別為1.2bp/-1.35bp，城投HY美元債收益率單日變動-49.41bp。 來源：DMI 昨日新債定價:無 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。 本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。