国君2025年度策略|新股:科技创新铸实力,IPO节奏赋动能

2024年，证监会通过修订多项制度文件推动IPO高质量发展，包括提高上市标准、强化科创板“硬科技”要求、强化退市要求、规范网下报价行为等。2024年IPO发行节奏处于历史较低水平，截至2024年11月30日，A/B类账户打新收益分别为734.24/581.44万元，对应5亿规模账户打新增厚收益率分别为1.46%/1.16%。2024年1-11月A股合计发行新股89家，募资金额580.48亿元。科创板时隔1年受理首家未盈利企业（西安奕材），释放板块支持高新技术企业募资的积极信号，预计受理审核节奏有望回暖。

预计2025年新股发行速度将回暖，中性预测下5亿规模A类账户全年打新增厚收益率约为3.32%。预计2025年沪深板块股票发行数量150~210家，募资规模1600亿元附近。具体测算中，科创板、创业板、主板新股首日平均涨幅分别为100%、150%、100%，A/B类参与账户数量及入围率均明确，据此测算5亿规模A类账户打新增厚收益率为3.32%，2亿规模B类账户为4.38%。

风险提示：新股发行数量及上市表现不及预期。 文章来源：《科技创新铸实力，IPO节奏赋动能—2025年IPO新股策略》 作者：王政之、施怡昀、王思琪 资格证书编号：S0880517060002、S0880522060002、S0880524080007