有色和贵金属每日早盘观察

2024年12月10日星期二 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 有色和贵金属每日早盘观察 铜 【市场回顾】 1.期货：昨日伦铜价格上涨，收于9231.5美元/吨，涨幅1.53%。沪铜主力收于75570元/吨，涨幅1.04%，沪铜指数增仓3059手至37.72万手。2.现货:昨日LME铜库存持平于26.98万吨。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:chenjing_qh1@chinastock.com 【重要资讯】 1.据新华社报道，中共中央局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作。会议指出要进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351:chenhansong_qh@chinastock. 2.国家统计局：我国11月CPI同比上涨0.2%，环比下降0.6%；PPI同比下降2.5%，环比上涨0.1%。 【逻辑分析】 宏观方面，中国经济工作会议的积极表态提振市场信心，收盘后伦铜价格上涨。基本面方面，年底铜市场供需两旺，供应端仍然充足，冶炼厂正在从检修中恢复，前期因技改，事故停产及减产的冶炼厂正在复产，12月国内电铜产量大幅增长至108万吨，同比增长8.75%，而且国内进口窗口一直打开，从10月起进口铜流入量增多，预计12月份进口量接近40万吨。需求方面，终端消费依然稳健，下游反馈电网，空调等消费强劲，而且废铜货源紧张，也促进精铜消费，总体来看，12月份供需趋于平衡。价格方面，年底铜供需两旺，不过绝对库存很高，今年铜基本上是过剩格局，整体反弹高度有限。套利方面，由于lme亚洲仓库库存过大，而且进口窗口一直打开，境外可补充货源充足的情况 下，套利方面不宜操作。 【交易策略】 1、单边：宏观对铜价构成利好，但是铜反弹高度有限，75000以上可以考虑给库存保值。2、套利：观望3、期权：卖CU2501C76000继续持有，策略提出时间：2024年11月25日。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：夜盘氧化铝期货主力合约高开后震荡运行，收于5281元/吨，涨0.25%。2.现货市场：12月9日阿拉丁氧化铝北方现货综合报5805元持平；全国加权指数5841.9元跌6.8元；山东5700-5750元均5725持平；河南5740-5800元均5770持平；山西5800-5870元均5835持平；广西5730-5800元均5765持平；贵州5730-5760元均5745持平；新疆5980-6100元均6040跌30元。 【相关资讯】 1.阿拉丁(ALD)海外消息，12月6日，印尼最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价760美元/吨，2025年2月船期，Kendawangan港口发货。2.阿拉丁（ALD）调研了解，市场最新招标采购现货氧化铝中，据悉至少两家传统贸易商6030-6040元/吨左右到厂报价未中标，可了解少量6000元/吨到厂报价成交，供应货源据了解以上月长单合同留存量为主，目前市场有传闻更低到厂价格中标，暂未落实细节。同期由于期货盘面价格大跌，以新疆为主的交割库集中区域盘面点价交易较为活跃，出库成交价格多围绕当月合约升水集中在410-420元/吨之间。3.阿拉丁（ALD）调研了解，9日下午，山东区域贸易商成交0.3万吨现货氧化铝，成交价格5770元/吨，发往西北区域电解铝企业。4.中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作；听取中央纪委国家监委工作汇报，研究部署2025年党风廉政建设和反腐败工作。 【逻辑分析】 海外氧化铝在12月5-6日连续两笔成交低于区域成交价，但整体下跌趋势暂未能形成，后续仍需紧密关注海外成交价及EGA铝土矿会否恢复供应。短期来看，电解铝厂补库动 力仍将支撑氧化铝现货价高位运行为主、仓单有限所以现货对近月合约支撑仍在，叠加市场对国内重要会议提及的经济举措有所期待，预计近月合约高位宽幅震荡为主，届时关注远月补涨后的空单布局机会。 【交易策略】 1.单边：现货高价企稳运行支撑期货近月合约宽幅震荡，关注后续远月价格走弱机会；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1、现货市场：【我的钢铁】12月9日A00铝锭现货价华东20410，涨10；华南20390，涨20；中原20290，持平（单位：元/吨）。2、期货市场：夜盘沪铝期货主力合约高开后震荡运行，收于20445元/吨，涨0.52%。 【相关资讯】 1.金十数据12月9日讯，中共中央政治局会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。2.Mysteel库存数据显示，12月9日电解铝社会库存较上周四增加0.7万吨至55.3万吨，铝棒社会库存较上周四下降0.55万吨至10.7万吨。 【综合分析】 近期海外宏观驱动有所减弱，而国内重要会议的超预期表态提振市场信心，后续关注持续的落实政策。基本面方面，西北地区发货节奏导致铝锭社会库存表现累库，后续仍存集中到货风险，但随着铝棒产量的持续下降，铝棒库存表现去库为主。国内铝供应虽出现减产检修产能，但受置换项目投产拉动，整体供应增加趋势不改，而需求表现偏弱。随着电解铝行业亏损规模的扩大，铝价更多受成本支撑及宏观驱动为主，后续关注电解铝利润提升的动力会否加强。 【交易策略】 单边：短期价格维持区间宽幅震荡为主； 套利：暂时观望 衍生品：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场涨1.82%至3128美元/吨；沪锌2501涨1.55%至25820元/吨，沪锌指数持仓增加7835手至32.46万手。2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在25835~26160元/吨；昨日早间月差较上周五有所收窄，周末上海地区有所到货但整体市场货量仍较少，现货升水仍较高，下游企业畏高刚需采购，市场仍以贸易商间交投为主。 【相关资讯】 1.昨日中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作，研究部署党风廉政建设和反腐败工作，中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。 2.中国11月CPI同比上涨0.2%，环比有所下降，PPI同比降幅收窄至2.5%。11月食品价格降幅超近十年同期平均水平，是影响CPI环比下降的主要因素，扣除食品和能源价格的核心CPI继续回升。3.美联储调查：美国11月通胀预期上升，家庭财务看法创2020年初以来最乐观。美国11月受调查者的短期、中期和长期通胀预期全线上升，各期限的通胀预期均增加了0.1个百分点。特朗普赢得美国总统大选，由于他将推行一系列减税和放松管制的措施，美国人对家庭财务的看法创下2020年初以来最乐观。 【逻辑分析】 基本面来看：矿端，本月国内北方矿山逐步进入季节性停产，预计国内锌精矿产量有所减少，但目前国内多数冶炼厂已完成冬储，TC小幅反弹。冶炼端，当前冶炼厂仍处亏损状态，但上周国内锌精矿加工费上调至1650元/吨。叠加锌价相对高位，冶炼亏损有所缩小，冶炼厂开工情绪有所好转；而部分冶炼厂需完成全年计划，本月预计继续提产。 SMM预测12月国内锌锭产量53.65万吨。消费方面：当前锌传统消费旺季已过，北方因天气原因户外工程或有所减少，前期政策提振仍需时间传导。短期供应端仍维持弱势，各地锌锭到货均未有好转；而下游逢低补库，国内社会库存持续去库，对锌价有一定支撑。目前仍有大量头寸集中在2501、2502合约，短期仍需关注资金面对锌价的影响及各地锌锭到货情况。 【交易策略】 1.单边：资金面影响仍存，锌价波动或较大；中长期供应放量预期下，锌价存有下行驱动，可逢高逐步布局远月空单；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场跌0.02%至2066美元/吨；沪铅2501涨0.48%至17760元/吨，沪铅指数持仓减少144手至9.83万手。2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较前一日跌75元/吨至17275元/吨；昨日再生精铅持货商主流含税出厂报价对SMM1#铅均价平水出厂，安徽地区高铋铅货源贴水150元/吨出厂，其他地区个别货源升水50元/吨附近。市场不含税精铅出厂价格报16300-16400元/吨，下游企业刚需接货。 【相关资讯】 1.昨日中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作，研究部署党风廉政建设和反腐败工作，中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。2.中国11月CPI同比上涨0.2%，环比有所下降，PPI同比降幅收窄至2.5%。11月食品价格降幅超近十年同期平均水平，是影响CPI环比下降的主要因素，扣除食品和能源价格的核心CPI继续回升。3.美联储调查：美国11月通胀预期上升，家庭财务看法创2020年初以来最乐观。美国 11月受调查者的短期、中期和长期通胀预期全线上升，各期限的通胀预期均增加了0.1个百分点。特朗普赢得美国总统大选，由于他将推行一系列减税和放松管制的措施，美国人对家庭财务的看法创下2020年初以来最乐观。 【逻辑分析】 基本面来看：供应端，原生铅产量边际提升；再生铅利润好转，生产积极性或有提升，整体供应端或有放量。需求端，临近年底，下游仍有补库消费预期。而当前铅库存处于相对低位，并持续去库，铅价或维持高位运行。近期需关注下游需求情况及铅价冲高回落风险。 【交易策略】 1.单边：警惕铅价冲高回落；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：隔夜LME镍价下跌20至15975美元/吨，LME镍库存增1158吨至166422吨，LME镍0-3升贴水-232.62美元/吨，沪镍主力合约2501上涨620至127750元/吨，指数持仓增加2922手。2.现货情况：金川升水环比上调100至3100元/吨，俄镍升水环比下调25至-125元/吨，电积镍升水环比持平于-150元/吨，硫酸镍价格环比上调20至26420元/吨。 【相关资讯】 1.外媒12月6日消息，新喀里多尼亚三大镍生产商之一PronyResourcesNewCaledoniaSAS周一的一份声明中表示，其Goro矿山最近因某事件而暂停生产，尽管该公司已恢复运营，但其矿山的经济状况仍然脆弱。（上海金属网）2.12月6日，宁德市生态环境局发布关于鼎信实业二期镍铁合金及深加工配套项目技改工程环评审批决定的公告：原则同意。（宁德市生态环境局）3