市场情绪趋稳，钢矿震荡运行

钢材&铁矿石日报 市场情绪趋稳，钢矿震荡运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.15%日跌幅，量缩仓增。现阶段，乐观情绪主导下钢材期价有所走强，螺纹供应收缩虽带来库存去化，但需求季节性走弱预期未退，供需双弱局面基本面并未改善，钢价仍易承压，相对利好的是政策强预期，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，重点关注下游需求变化情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.17%日跌幅，量缩仓增。目前来看，热卷需求韧性尚可，但供应显著回升，供应格局走弱，库存去化收窄，且后续钢厂转产仍会持续，一旦需求边际转弱则产业矛盾会激化，相对利好则是政策强预期，预期现实博弈下热卷价格维持震荡运行态势，重点关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价偏弱震荡，录得1.64%日跌幅，主力合约移仓换月中，量增仓缩。现阶段，乐观情绪再现，叠加利多因素发酵，高弹性矿价近期强势上行，但矿石需求走弱，且供应利好有限，高库存格局下基本面改善力度有限，上行驱动不强，高位谨慎看多，重点关注成材表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业动态 （1）中汽协：11月汽车销量同比增11.7% 据中国汽车工业协会分析，11月，汽车市场热度延续，以旧换新政策效果继续显现，购车需求进一步释放。当月，汽车产销环比同比继续实现双增长，月度产销创历史新高。乘用车市场表现持续走强，商用车市场表现相对疲弱，新能源汽车继续较快增长，起到较强支撑作用。 （2）Mysteel：11月全国开工1483个项目，总投资约7724亿元 据Mysteel不完全统计，2024年11月，全国各地共开工1483个项目，总投资额约7723.58亿元；前11月合计总投资约29.39万亿元。资料显示，11月开工 投资 排名 前三的 省份为 广东 、福 建、陕 西，总 投资 分别 为3767.80亿 元 、632.15亿元、569.60亿元。具体来看，11月14日，深圳市2024年第三批新开工项目集中启动活动举行，276个新开工项目启动，总投资约2160.2亿元，2024年度计划投资约304.4亿元。11月8日，财政部部长蓝佛安介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。国投证券表示，随化债措施逐步落地，政府投资在建项目实施进度有望提速，叠加明年更为积极的财政政策预期，助力创造基建投资增量需求。 （3）Mysteel：11月18家重点房企销售额同比降18% 据Mysteel统计，18家重点房企2024年1-11月销售额合计18371.41亿元，同比下降31.8%；11月销售额合计1773.9亿元，同比下降18%，环比下降21.8%。从 累 计 销 售 额 来 看 ，1-11月 ， 仅 有 保 利 发 展1家 房 企 销 售 额 破 三 千 亿 ， 为3080.24亿元，其他17家重点房企中有5家房企破千亿。正荣地产销售额仍未突破百亿，前11月销售额为59.9亿元。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局弱稳，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比降5.40万吨，供应持续收缩，继而带来库存去化，但品种吨钢利润尚可，后续减量空间不大，利好效应有限。与此同时，螺纹钢需求平稳运行，周度表需环比微增2.21万吨，但高频每日成交并未放量，需求改善力度有限，且两者仍是近年来同期最低，鉴于政策利好提振需求存有时滞，后续需求将延续季节性走弱，继续承压建筑钢价。综上，乐观情绪主导下钢材期价有所走强，螺纹供应收缩虽带来库存去化，但需求季节性走弱预期未退，供需双弱局面基本面并未改善，钢价仍易承压，相对利好的是政策强预期，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，重点关注下游需求变化情况。 热轧卷板：供需格局有所变化，钢厂生产结构调整，热卷周产量环比大增10.90万吨，供应显著回升并至年内相对高位，且后续仍有转产可能，预计产量存有提升空间，压力有所增加。不过，热轧卷板需求韧性尚可，周度表需环比增1.49万吨，下游冷轧产量再度回升，双双维持相对高位，但出口需求存季节性走弱可能，而冷轧基本面强势持续性有待跟踪，后续热卷需求边际上行动能预计不强，利好效应趋弱。综上，热卷需求韧性尚可，但供应显著回升，供应格局走弱，库存去化收窄，且后续钢厂转产仍会持续，一旦需求边际转弱则产业矛盾会激化，相对利好则是政策强预期，预期现实博弈下热卷价格维持震荡运行态势，重点关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局有所变化，钢厂生产走弱，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，且钢厂盈利状况不断收缩，后续需求仍有减量空间，前期支撑矿价主逻辑在变，关注后续降幅情况。与此同时，国内港口铁矿石到货迎来回升，但短期因素扰动下海外矿商发运大幅回落，持续性预计不强，按船期推算国内港口到货量短期趋稳，相应的国内矿山生产季节性走弱，但整体维持相对高位，目前矿石供应延续平稳运行。综上，乐观情绪再现，叠加利多因素发酵，高弹性矿价近期强势上行，但矿石需求走弱，且供应利好有限，高库存格局下基本面改善力度有限，上行驱动不强，高位谨慎看多，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。