核心观点
- 公司概况： WildHorse Resource Development Corporation (WRD) 是一家独立石油和天然气公司，专注于在美国收购、开发和生产石油、天然气和凝析油资源。公司主要在德克萨斯州东南部的鹰城页岩和奥斯汀石灰岩趋势地区运营，拥有约 58.59 万英亩的租赁权，其中包括约 38.71 万英亩的鹰城页岩和约 9.01 万英亩的北路易斯安那州租赁权。
- 财务状况： WRD 的财务状况显示出增长趋势，但同时也面临着一些挑战。公司 2018 年的营业收入和净利润均较 2017 年有所增长，主要得益于鹰城页岩地区生产量的增加和商品价格的上涨。然而，公司也面临着商品价格波动、生产成本上升、债务负担加重等风险。
- 业务发展： WRD 积极进行资产收购和开发，以扩大其租赁权和生产量。公司 2018 年完成了对鹰城页岩地区多个区块的收购，并开展了大量的钻井和完井活动。此外，公司还完成了对北路易斯安那州资产的剥离，以专注于其核心业务。
- 市场风险： WRD 的主要市场风险来自于石油、天然气和凝析油价格的波动。公司通过使用衍生品合约来对冲价格风险，但衍生品合约并不能完全消除风险。
- 融资情况： WRD 的融资主要来自于循环信用额度和中长期债券发行。公司 2018 年发行了额外的 2025 年到期的高级债券，用于偿还循环信用额度余额和一般公司用途。
- 合并计划： WRD 与 Chesapeake Energy Corporation 达成了合并协议，计划在 2019 年上半年完成合并。合并后，WRD 将成为 Chesapeake 的一部分，并获得其在美国多个页岩油气产区的资产。
关键数据
- 资产： 截至 2018 年 9 月 30 日，WRD 的总资产为 30.64 亿美元，较 2017 年末增长 10.86%。
- 负债： 截至 2018 年 9 月 30 日，WRD 的总负债为 15.88 亿美元，较 2017 年末增长 33.84%。
- 股东权益： 截至 2018 年 9 月 30 日，WRD 的股东权益为 10.29 亿美元，较 2017 年末下降 10.24%。
- 营业收入： 2018 年前三季度，WRD 的营业收入为 7.04 亿美元，较 2017 年同期增长 185.62%。
- 净利润： 2018 年前三季度，WRD 的净利润为 -1.18 亿美元，较 2017 年同期由盈转亏。
研究结论
WRD 是一家成长型石油和天然气公司，拥有丰富的租赁权和生产量。公司通过积极的资产收购和开发，以及有效的成本控制，实现了营业收入的快速增长。然而，公司也面临着商品价格波动、生产成本上升、债务负担加重等风险。此外，公司正在与 Chesapeake Energy Corporation 进行合并，合并完成后将成为 Chesapeake 的一部分，并获得其在美国多个页岩油气产区的资产。
