核心观点： Yum China Holdings, Inc.（以下简称“Yum China”或“公司”）是中国的最大餐饮公司，拥有超过8100家餐厅，主要品牌为KFC、Pizza Hut、East Dawning、Little Sheep和Taco Bell。公司于2016年10月31日从Yum! Brands, Inc.（以下简称“YUM”或“母公司”）分离出来，成为独立公开上市公司。
关键数据：
- 截至2018年6月30日，公司普通股股本为3.83亿股。
- 2018年第二季度，公司销售额同比增长13%（剔除汇率影响后增长6%），运营利润同比增长13%（剔除汇率影响后增长5%）。同期，KFC和Pizza Hut的销售额分别同比增长5%和6%（剔除汇率影响后增长1%和-1%），运营利润分别同比增长10%和-49%（剔除汇率影响后增长2%和-52%）。
- 2018年上半年，公司销售额同比增长15%（剔除汇率影响后增长6%），运营利润同比增长26%（剔除汇率影响后增长16%）。同期，KFC和Pizza Hut的销售额分别同比增长7%和7%（剔除汇率影响后增长3%和2%），运营利润分别同比增长16%和-55%（剔除汇率影响后增长8%和-58%）。
研究结论：
- 公司受益于中国经济的增长和庞大的人口规模，将继续扩大KFC和Pizza Hut餐厅的数量。
- 公司面临的主要风险包括美国税改的影响、中国增值税改革的不确定性、汇率波动、原材料价格波动、食品安全问题等。
- 公司拥有充足的现金储备和融资能力，以支持未来的运营、资本支出和股东回报。
