公司动态研究报告：盈利能力稳定增长，布局新业务迎增长

核心观点与关键数据

• 盈利能力稳定增长：2024年前三季度，中国移动实现营收7914.58亿元，同比增长2.05%；归母净利润306.80亿元，同比增长4.59%。净利润率提升至14.02%，同比提升0.4个百分点，主要得益于成本端良好管控。
• 带宽业务稳中求进：
  • 个人市场：移动客户达10.04亿户，其中5G网络客户5.39亿户。
  • 家庭市场：有线宽带客户总数3.14亿户，净增1536万户；家庭宽带客户2.76亿户，净增1246万户；家庭客户综合ARPU为43.2元。
  • 政企市场：DICT业务收入保持良好增长，加快商客市场拓展。
  • 新兴市场：内容媒体收入、国际业务收入均快速增长。
• 三大行动计划：
  • “两个新型”升级计划：向算力网络、低空经济、卫星互联网等新型信息基础设施及服务体系升级。
  • “AI+”行动计划：提升AI技术能力（超万卡智算集群、万亿级token数据集），推动AI赋能个人、家庭、政企市场（如AI+DICT），内部应用数字员工5.5万个。
  • “BASIC6”科创计划：推进大数据、AI、安全、能力中台、算力网络、6G等科技创新。

研究结论

• 盈利预测：2024-2026年收入预测分别为10489.75、10970.18、11507.72亿元，EPS分别为6.55、6.85、7.18元，对应PE分别为16、16、15倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，因公司强化研发投入在云、AI、大数据等领域取得进展，将受益于营收和利润持续提升。
• 风险提示：宏观经济风险、产品研发不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期。

分析师与机构信息

• 分析师：毛正（华鑫证券电子行业首席分析师）、高永豪、吕卓阳、何鹏程、张璐。
• 数据来源：Wind，华鑫证券研究。