公司动态研究报告：盈利能力修复，布局海上风电和齿轮箱轴承

新强联公司动态研究报告摘要

公司概览

新强联（300850.SZ）近期公布了一系列积极的财务和战略进展。以下是关键要点：

财务表现

• 2023年Q3：公司营收为8.77亿元，同比增长27.07%，归母净利润2.39亿元，同比增长161.75%。毛利率达27.62%，环比上季度提升2.46pct。
• 盈利能力修复：Q3毛利率和净利率的改善主要得益于锻件和钢球的自供降低成本，特别是异形环锻件的降本效果显著。

战略布局

• 海上风电产能布局：计划在张家港建设年产2万套风电高端装备项目，聚焦于海上大型风机及配套海工装备、大型盾构机的核心精密装备，利用张家港的区位优势和政策支持降低运营成本。
• 齿轮箱轴承国产化：已完成齿轮箱轴承的研发设计，即将启动样品加工制作，旨在推动关键零部件的国产化进程。

盈利预测与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年的营业收入分别为28.42、36.34、45.12亿元，EPS分别为1.22、1.45、1.82元，给予“买入”投资评级。

风险提示

• 风电需求不足风险、原材料价格波动风险、新客户拓展不达预期风险、新产品推进进度不及预期风险、产能建设进度不及预期风险、竞争加剧风险。

关键财务指标与预测

• 成长性：营收与净利润分别以7.1%、38.5%的增速增长，至2025年达到24.2%的复合年增长率。
• 盈利能力：毛利润率从27.5%提升至28.3%，净利率从12.4%提高至15.0%。
• 偿债能力与营运效率保持稳定，总资产周转率、应收账款周转率与存货周转率均维持在0.3、1.9、2.5的水平。

投资策略：新强联凭借其在海上风电和齿轮箱轴承领域的战略布局，以及盈利能力的显著修复，被推荐为“买入”评级的优质投资标的。投资者应关注其在新能源领域的持续发展及市场竞争力的增强。