核心观点与关键数据
中欧基金2025年度投资策略会围绕“看见中欧制造”主题，强调通过工业化理念革新公募基金行业，提升投研能力，满足居民财富管理需求和国家战略。核心在于专业化分工、标准化流程和数字化工具应用，实现规模化生产的同时保持产品质量稳定。
投资策略与宏观经济分析
宏观经济形势：面对GDP增速放缓、财政货币政策调整、房地产市场调整及全球大宗商品价格波动等多重不确定性，建议关注财政政策、房地产市场动态及大宗商品价格变化，强调高增长向高质量增长转变背景下的投资策略。
债券市场：明年债券市场收益率中枢将持续下行，但波动会加大。货币政策宽松积极将为人民币资产价格稳定提供流动性支撑。从资产端看，长期国债相对于银行表内其他资产配置性价比较高。负债端风险主要来自居民部门资产配置迁移和银行负债成本变化。
房地产市场：政策重心在于稳定价格水平，特别关注房地产市场的止跌回稳，以改善债务存续特征，并引导广谱价格水平回暖，改善收入预期，促进经济正向循环。建议通过增加新的大规模需求支持和降低存量房贷利率来改善市场。
企业盈利与产能投放：企业盈利仍处于下行阶段，但产能投放节奏并未明显放缓。大部分行业正向产能压力较大的第三象限集中，盈利下滑制约产能投放。GDP平减指数连续负增长，表明价格压力持续，明年上半年转正可能性低，需政策推动。
权益市场：若权益市场风险偏好回升，关注中国的核心资产，特别是盈利稳定的龙头公司，不仅限于A股，还涵盖美股、中概股、中国香港市场等。互联网平台经济的龙头公司在经历调整后，估值已接近公用事业股。
全球资产配置：综合行业近期表现良好但潜在风险，强调在市场特别好的时候保持客观冷静。重点放在房地产、股票、债券以及大宗商品上，特别是油和黄金。特朗普政策可能引发的服务业劳动人民供给问题及其对美债收益率和美元的影响，同时提到了大宗商品价格稳定的重要性。
技术创新与投资机遇
人工智能：GPT4的发布标志着人工智能的重大突破，推动了通用发展。国产大模型正迅速追赶先进水平，预计在明年上半年将达到欧one的水平。人工智能底层技术的发展将深刻影响各行各业，投资机会主要集中在算力基础设施、软件和硬件应用上。
半导体行业：AI作为半导体行业唯一驱动力，AI基础设施投资方向包括海外供应链和国产算力芯片。AI应用的软件和硬件部分，强调了AI助手的进化趋势及AI在教育、广告、办公等领域的应用。AI硬件的三大载体：AI端测硬件、自动驾驶和人形机器人，指出中国公司在人工智能领域的参与度和投资机会。
中欧制造理念与实践
中欧制造核心内涵：通过专业化分工提升投研能力，标准化和流程化解决协同问题以实现规模化生产，同时利用数字化工具提升投研效率，从而在扩大管理规模的同时保持产品质量稳定，满足居民日益增长的理财需求及国家战略服务需求。
工业化理念在投资中的应用：主动权益投资领域，以专业化分工提升投研能力，通过标准化的研究输出和投资策略实现高效的协作；借助流程优化和数字化技术提高决策效率和研究深度，例如利用人工智能和机器学习技术开发模型，应用于数据处理、技术分析和风险控制等方面。
中欧多资产团队运作模式：类似制造业的分工模式，主动基金经理负责设计和拆解资产底层逻辑，具体执行层面有“零件生产车间”负责生产标准化资产，并通过内部风控系统的“检测车间”进行严格的质量把关，还有“组装车间”将不同资产策略组合在一起满足客户需求。
量化与主动基金合作：通过深度整合各自的专业能力，例如主动基金经理提供投资理念和策略方向，量化团队则负责模型构建和数据支持，成功实现了合作模式的创新与迭代升级。
