国泰君安期货商品研究晨报：能源化工

期货研究 商 品2024年12月11日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 对二甲苯：受政策影响，超跌反弹2 PTA：台化120万吨装置永久关停，现货基差走强2MEG：后续到港预报增加，供应边际宽松，上方空间有限2橡胶：震荡运行5 国合成橡胶：多重利多共振，偏强运行7 泰 君沥青：窄幅震荡9 安LLDPE：暂时是震荡市11 期PP：现货下跌13 货烧碱：现货下跌，但期货不宜追空14 研纸浆：震荡运行15 究原木：震荡偏强，关注政策影响17 所甲醇：短期震荡，关注02多配机会19 尿素：短期震荡运行21 苯乙烯：中期逢高空23 纯碱：市场无明显波动24 LPG：窄幅震荡25 PVC：低位震荡27 燃料油：夜盘偏强震荡，暂时或有支撑28低硫燃料油：暂时弱于高硫，外盘高低硫价差再次收窄28集运指数（欧线）：暂时震荡市，正套酌情持有29短纤：短期震荡市，关注宏观因素扰动32瓶片：短期震荡市，关注宏观因素扰动32 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2024年12月11日 研究 对二甲苯：受政策影响，超跌反弹 PTA：台化120万吨装置永久关停，现货基差走强 产业 务 服MEG：后续到港预报增加，供应边际宽松，上方空间有限 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-12-09 6520 4680 4646 6802 3802 2024-12-06 6590 4720 4682 6838 3812 2024-12-05 6638 4724 4648 6830 3856 2024-12-04 6774 4816 4666 6912 3922 2024-12-03 6696 4802 4662 6928 3869 日度变化 -1.1% -0.8% -0.8% -0.5% -0.3% 月差 PX（1-5） PTA（1-5） MEG（1-5） PF(1-2) PX-EB01 2024-12-09 -230 -84 -88 -6 -1851 2024-12-06 -230 -90 -92 -2 -1812 2024-12-05 -222 -94 -103 -8 -1846 2024-12-04 -212 -92 -99 -30 -1751 2024-12-03 -230 -92 -107 -44 -1811 日度变化 - 6 4 -4 -39 品种间价差 PTA01-0.65PX01 PTA01-MEG01 PTA01-PF01 PF01盘面加工费 PTA01-LU01 2024-12-09 442 34 -2116 1238 641 2024-12-06 437 38 -2116 1232 702 2024-12-05 409 76 -2098 1226 708 2024-12-04 413 150 -2066 1201 791 2024-12-03 450 140 -2082 1217 852 日度变化 6 -4 - 6 -61 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-12-09 121 -62 62 18 175 2024-12-07 90 -60 60 20 184 2024-12-06 42 -60 60 50 184 2024-12-05 -90 -62 45 0 183 2024-12-04 70 -60 46 -78 184 日度变化 31 -2 2 -2 -9 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-12-09 133661 2260 3078 26 10653000 2024-12-06 128975 2260 3078 26 10653000 2024-12-05 126605 2260 3078 26 10653000 2024-12-04 126731 2264 3078 26 10653000 2024-12-03 121151 2264 3078 105 10653000 日度变化 4,686 - - - - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格上涨，1月MOPJ目前估价在632美元/吨CFR。10日PX价格反弹，两单1月亚洲现货均在803成交，两单2月亚洲现货均在810成交。尾盘实货1月在798/805商谈，2月在802/819商谈。10日PX估价在808美元/吨，较9日上涨6美元。 12月10日，亚洲对二甲苯的价格上涨，原因是中国最近宣布的货币政策引发了乐观情绪。 12月10日，Platts对亚洲对二甲苯估价上涨6美元/吨，报807.67美元/吨CFR中国台湾。 迈入2025年，中国于12月9日晚些时候宣布，将采取“适当宽松”的货币政策来刺激国内消费，并加大财政政策以鼓励经济增长。 新加坡的一位贸易商表示，这对PX现货和纸张价格产生了一些积极影响。 “昨晚市场确实得到了很好的提振，尽管在公告发布后有点延迟，”该交易员说。 然而，消息人士称，鉴于对中国需求实际改善的怀疑，与当天早些时候相比，涨幅略有回落。“即使在9日的货币宽松声明之后，仍然有点厄运和悲观，[而且]我们在9月份看到刺激计划公告的 提振相对短暂，”新加坡的同一位交易员表示。 一位接近台湾台化公司的消息人士12月10日表示，由于利润率低，该公司计划无限期关闭其位于宁波的120万吨/年PTA生产线以及位于台湾隆德的60万吨/年生产线。 该公司已从9月1日起关闭宁波线，以便按计划进行周转，该周转本应持续一个月左右。然而，消 息人士称，完工后，由于利润率低，该线路仍处于关闭状态，不太可能很快启动。由于利润率不佳， Loong-Der线也将继续关闭。 该消息人士称，宁波工厂还有一条150万吨/年的生产线，目前以100%的速度运行，而台塑在其麦寮工厂有一条PTA生产线，产能为55万吨/年，也以100%的速度运行。 PTA:10日PTA现货价格上涨至4695元/吨，主流基差在01-59，月均价格4700.71元/吨，月结价格 4712.27元/吨。 MEG:12月9日-12月15日，张家港到货数量约为4.9万吨，太仓码头到货数量约为4.9万吨，宁波到货数量约为2.0万吨，上海到货数量约为2.6万吨，主港计划到货总数约为14.4万吨。 截至12月6日当周，亚洲单乙二醇市场交投清淡，由于下游活动放缓，几乎没有听到交易。 12月9日张家港某主流库区MEG发货6200吨左右；太仓两主流库区MEG发货3900吨左右。 鉴于随着农历新年假期的临近，预计聚酯制造将放缓，因此中国国内市场的大多数采购都是按需采购的。 很少有买家热衷于在本周进行深海采购，一些消息人士表示，买家12月份的库存已备好，而1月份船货的讨论尚未完全开始。 农历新年后，对涤纶的需求也存在不确定性，导致买家持谨慎态度。 下游，聚酯生产的开工率估计在一周内为92%，而库存水平约为20天，处于健康的供应水平内。然而，据一位生产商称，需求正在放缓，本周听到的询价较少，导致对MEG总体上缺乏购买兴趣。聚酯：江浙涤丝10日产销整体放量，至下午3点半附近平均产销估算在110%左右。江浙几家工厂产 销分别在180%、100%、400%、700%、65%、10%、180%、135%、350%、500%、10%、20%、 50%、200%、230%、70%、160%、120%、240%、200%、130%。【关注尾盘】 期货上涨带动，10日直纺涤短销售顺畅，截止下午3:00附近，平均产销115%，部分工厂产销： 150%、100%、80%、200%、200%、200%、100%，70%。 纺织品服装出口：按人民币计1-11月，纺织服装累计出口19413.7亿元，比去年同期增长3.2%，其中纺织品出口9159.6亿元，增长6%，服装出口10254.1亿元，增长0.9%。11月，纺织服装出口1790.9亿元，同比增长5.1%，环比下降0.9%，其中纺织品出口864.7亿元，同比增长7.8%，环比下降 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2 1.5%，服装出口926.2亿元，同比增长2.7%，环比下降0.2%。 3 期货研究 按美元计1-11月，纺织服装累计出口2730.6亿美元，增长2%，其中纺织品出口1288.4亿美元，增长4.6%，服装出口1442.2亿美元，下降0.2%。11月，纺织服装出口251.7亿美元，同比增长6.8%，环比下降1.2%，其中纺织品出口121.6亿美元，同比增长9.5%，环比下降1.9%，服装出口130.2亿美元，同比增长4.3%，环比下降0.6%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 期货研究 商 品2024年12月11日 研究 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君表1：基本面数据 安期货研究所 资料来源：隆众资讯，同花顺87,国泰君安期货研究 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 据隆众资讯了解，天然橡胶现货市场交投平淡，期货盘面震荡向下运行，场内现货报盘窄幅回调，市 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 2 期货研究 场询盘氛围不佳，下游需求表现偏弱，维持少量刚需成交。华东SCRWF市场盘后主流意向成交参考17500 元/吨，较上一工作日下调50元/吨；3L主流成交参考17400元/吨，较上一工作日持稳。 昨日东青岛市场人民币泰混现货报盘环比跌100元/吨至17100元/吨。进口美金胶市场报盘下跌，持货商出货一般，成交一般。进口干胶人民币市场报盘下跌，贸易商轮换，套利盘加仓，远月价格强于近月，买盘尚可，下游适量逢低备货。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 期货研究 商 品2024年12月11日 研究 合成橡胶：多重利多共振，偏强运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 产【基本面跟踪】 业 服合成橡胶基本面数据 项目 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 期货市场 顺丁橡胶主力 （02合约） 日盘收盘价（元/吨） 13,610 13,405 205 成交量（手） 276,339 168,044 108295 持仓量（手） 77,386 75,567 1819 成交额（万元） 1,886,826 1,111,546 775280 价差数据 基差 山东顺丁-期货主力 290 145 145 月差 BR11-BR01 -13,575 -13,385 -190 现货市场 顺丁价格 华北顺丁（民营） 13,300 13,100 200 华东顺丁（民营） 13,450 13,250 200 华南顺丁（民营） 13,550 13,400 150 山东顺丁市场价（交割品） 13,900 13,550 350 丁苯价格 齐鲁丁苯（型号1502） 14,900 14,750 150 齐鲁丁苯（型号1712） 13,000 12,900 100 丁二烯价格 江苏主流价 10,650 10,300 350 山东主流价