航运市场周度观点概述
现货运价
- 12月06日SCFI涨1.01%，12月02日SCFIS跌1.2%，12月06日BDI跌13.81%。
- 集运：本周SCFI收2256.5点，SCFI欧线收3030-0.3%，地中海线+2.15%；美西-1.08%、美东-0.61%。
- 干散货：BDI收1167点。BCI-28.04%，BPI+4.81%，BSI-0.61%。
航运成本
- 利润：本周欧线C1/C2/C3利润分别+0.53%,+0.54%,+0.59%。
- 燃油成本：WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收68.3美元/桶、429.61美元/吨、544.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为68.3美元/吨。IFO380-5%，VLSFO+0.2%。
- 汇率：美元兑人民币偏强震荡。
航运需求
- 宏观：全球11月PMI，中国50.3,+0.2、欧元区45.2，美国48.8，+0.3。
- 微观：样本欧线需求底部反弹。
航运供给
- 集装箱船队：11月达到2896万TEU，6309艘，运力环比上涨1.1%，同比上涨10.42%。
- 干散货船队：11月达到1014.15millionDWT，13710艘，运力环比上涨0.27%，同比上涨2.97%。
展望
- 欧线：巴以冲突持续，美东劳资谈判在明年初继续，特朗普高关税等因素可能诱发抢出口导致高运价中枢。
- 供应端：未来大船持续下水，供应链相较2024年稳定。
- 需求端：欧洲经济仍在磨底，但继续变差概率不大，IMF预计明年欧洲经济将保持低速增长，欧线需求也将稳定增长。
- BDI：受全球经济和中东局势影响，大宗商品需求仍然中偏低，短期内会表现出震荡加剧的走势。随着中国经济好转，BDI有望在中长期震荡反复中上行。
风险点
集运市场基本面分析
- 运价：波斯湾线运价筑底回升，非线运价继续筑底，近洋线运价探底回升。
- 基差：长协谈判下基差收敛，1月船东继续宣涨。
- 长协价盘点：2025年长协价（起运港上海）：欧线2500$-3200$/FEU。
- 美元兑人民币：本周偏强震荡。
- 航运利润：欧线利润开始反弹。
- 航运成本：油价偏弱震荡。
- 航运需求：美国经济依然较为强劲，11月越南出口环比略有下降，主要区域航线海运集装箱出口趋势。
- 运力供给：各航线仓位总体趋于宽松。
- 船舶供给：大量新船交付使全球船队运力过剩，手持订单回暖，全球集装箱船舶闲置运力比例上升至2.3%。
- 集装箱供给：集装箱产量至历史高位。
- 港口访问：全球集装箱港口访问次数回落。
- 港口情况：全球港口拥堵值回落，美西港口拥堵回暖，欧洲港口拥堵回落。
- 船速：本周船舶航速为14.10。
干散货市场基本面分析
- 运价：BDI跌13.81%，BCI租金航次租金回落，BPI租金涨跌回落，BSI航次租金回落。
- 船舶供给：总量不断增加，增速降低，干散货船总吨位过剩，BCI手持订单下降，2024-2025集中交付，近期BPI船队规模增速开始下滑，9月BPI手持订单下降，7月BSI船队同比增速3.45%，9月BSI手持订单吨位继续下降。
- 需求：8月中国吞吐量微增，7月全球主要地区铁矿石进口量小幅下降，7月中国铁矿石进口量下降11%，7月全球主要地区焦煤贸易量下降9%，7月全球主要地区非焦煤贸易量下降0.2%，7月全球主要地区粮食贸易进出口-1%，7月全球主要地区大豆贸易进出口-21%，9月谷物离岸价略有回暖，7月全球主要地区铝土矿贸易进出口+8%。
