集装箱和干散货航运市场周报：现货运价持续下滑，期货关注合理估值

航运市场运价监测

航运市场周度观点概述

• 现货运价：8月9日SCFI跌2.36%，8月5日SCFIS跌1%，8月9日BDI涨0.9%。集运方面，本周SCFI收3253.9点，SCFI欧线收4786点，跌-2.47%；地中海线跌-5.28%；美西跌-2.83%；美东跌-2.81%。干散货方面，BDI收1683点。BCI+7.43%，BPI-5.43%，BSI-3.7%。
• 欧线期货：EC2408：5668，EC2410：3216，EC2412：2749.5，EC2502：2209.3，EC2504：1704，EC2506：1685。
• 航运成本：欧线C1/C2/C3运营成本分别为542点，608点，779点，较上-0.2%，-0.2%，-0.1%，利润+0.02%。WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收78.28美元/桶、482.35美元/吨、606.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为124.15美元/吨。油价偏弱震荡。美元兑人民币大跌。
• 航运需求：全球PMI指数为49.7，同比上月下降1.1。法国6月工业产出月率0.8%，欧元区7月制造业PMI终值45.8。美国7月失业率4.3%，6月工厂订单月率-3.3%。样本欧线需求回落。
• 航运供给：集装箱船队规模达到2896万TEU，6309艘，运力环比上涨1.1%，同比上涨10.42%。亚欧航线舱位开始宽松，市场箱量逐渐宽松。干散货船队规模达到1014.15millionDWT，13710艘，运力环比上涨0.27%，同比上涨2.97%。
• 展望：欧线，马士基预估年底供需平衡，运价将持续下滑。需求端，货量震荡下滑，8月下旬运价总体震荡向下，降价速度略超预期。未来10月运价可能进一步下滑。供应端，未来运力及空箱可能持续好转。EC2410和EC2412下跌较多，可能已接近合理估值，建议勿追空，反弹后逢高空。BDI，受全球经济和中东局势影响，大宗商品需求仍然中偏低，短期内会表现出震荡加剧的走势。随着中国经济好转，BDI有望在中长期震荡反复中上行。
• 风险点：需求大幅上升或下滑。

航运市场基本面分析

集运市场基本面分析

• 运价：SCFI跌2.36%，部分航线运价开始下跌，非线运价开始回落，近洋线运价回落。
• 基差：绕行常态化叠加需求回暖使各合约基差大幅缩小。
• 红海船舶：受红海事件影响，多家船东亚欧航线船舶将绕道好望角前往欧洲，目前有248艘船舶绕行。
• 长协价盘点：2024年长协价（起运港上海）：美线大BCO美东2200$/TEU美西1400$/TEU，中小BCO美东2600$/TEU美西1600$/TEU；欧线平均1200$/FEU。
• 汇率：美元兑人民币大跌。
• 航运成本：欧线利润微，C1/C2/C3运营成本分别为542点，608点，779点，较上-0.2%，-0.2%，-0.1%，利润+0.02%。油价偏弱震荡。
• 航运需求：7月全球PMI下降1.1，美国经济衰退预警，欧元区底部震荡，越南出口同比继续上升。
• 运力供给：总体仓位紧张程度缓解，大量新船交付使全球船队运力过剩，7月集装箱船队规模达到2925万TEU，6351艘，运力环比上涨0.62%，同比上涨6.56%。手持订单持续下降，全球集装箱船舶闲置运力比例上升至2.2%。
• 集装箱供给：市场箱量紧缺，集装箱产量同比显著上升。
• 港口访问：全球集装箱港口访问次数回落。
• 港口情况：全球港口拥堵值上升，上海港口拥堵反弹，欧洲港口拥堵回升。
• 船速：本周船舶航速为14.07。

干散货市场基本面分析

• 运价：BDI跌9.05%，BCI租金航次租金回落，BPI租金涨跌互现，BSI租金航次租金回落。
• 船舶供给：总量不断增加，增速降低，6月干散货船队规模达到1016.6millionDWT，13753艘，运力环比上涨0.26%，同比上涨2.93%。干散货船总吨位过剩，6月船队规模略增。
• 船舶供给：BCI手持订单下降，2024-2025集中交付；近期BPI船队规模增速开始下滑，6月BPI手持订单略有上升；6月BSI船队同比增速3.45%，6月BSI手持订单吨位继续下降。
• 需求：4月中国吞吐量同比增长6.3%，3月全球主要地区铁矿石进口量小幅上升，3月中国铁矿石进口量上升15.3%，3月全球主要地区焦煤贸易量增长1.7%，3月全球主要地区非焦煤贸易量上升2.9%。
• 供给：3月全球粗钢产量-5.7%，中国和美国粗钢日均产量分别涨-0.61%，+1%；3月全球主要地区粮食贸易进出口-10%，3月全球主要地区大豆贸易进出口+30%，本周港口库存+1.53%，美国大豆出口-22.4%。
• 需求：5月谷物离岸价略有下降，3月全球主要地区铝土矿贸易进出口+4%。