甲醇周度报告：短期承压，长期关注伊朗开工及沿海烯烃负

2024年12月08日 甲醇周度报告 摘要： 创元研究 周内甲醇价格偏弱运行，江苏太仓价2508元/吨（周环比-32元/吨），鲁南2422元/吨（环比-18元/吨），内蒙古现货价2147.5元/吨（周环比-18元/吨）。江苏太仓-内蒙北线价差360.5元/吨（周环比-15元/吨）。01运行区间2505元/吨-2575元/吨，周内期价高位回落，周五01收于2533元/吨（周环比-33）。 创元研究能化组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 联系人：母贵煜邮箱：mugy@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03122114 供应端，周内甲醇产量187.9万吨，周环比+3.41万吨，产能利用率88.99%，环比+1.62万吨，日均产量26.98万吨，同比高出2.3万吨，国内供应仍在较高水平，进口端伊朗装置停车预期影响未来进口量，但在推迟货量以及伊朗装速加快的影响下，12月进口预期在110-120万吨，同比减量较预期有所减少，1月进口量或减量较多，但在国内高供应下，总供应同比仍然偏高。需求端，MTO/CTO开工负荷随鲁西甲醇及宝丰装置停车走低，一定抑制周内甲醇价格，传统及新兴需求端整体变动有限，甲醛及MTBE负荷依然维持低位波动。库存端，港口库存+4.43万吨至122.13万吨，企业内地库存37.54万吨，环比+0.62万吨。 整体来看，国外主流装置停车后市进口量或有减少，但国内高供应、港口高库存对盘面依然有压制，叠加后市沿海部分烯烃装置或有检修，短期内价格承压震荡为主，长期关注伊朗开工变化及下游需求变动情况。 关注点：宏观波动、中东局势扰动、下游投产进度、MTO负反馈 目录 一、周度行情回顾..................................................3 2.1国内日产维持高位........................................................52.2库存....................................................................82.3成本端..................................................................9 三、需求端.......................................................12 3.1甲醇制烯烃负荷边际走弱.................................................123.2传统及新兴需求.........................................................14 五、平衡表.......................................................17 一、周度行情回顾 周内甲醇价格偏弱运行，江苏太仓价2508元/吨（周环比-32元/吨），鲁南2422元/吨（环比-18元/吨），内蒙古现货价2147.5元/吨（周环比-18元/吨）。江苏太仓-内蒙北线价差360.5元/吨（周环比-15元/吨）。 01运行区间2505元/吨-2575元/吨，周内期价高位回落，周五01收于2533元/吨（周环比-33），太仓甲醇01基差-25元/吨（周环比+6元/吨）。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 二、供应端 2.1国内日产维持高位 周内甲醇产量187.9万吨，周环比+3.41万吨，产能利用率88.99%，环比+1.62万吨，日均产量26.98万吨，同比高出2.3万吨，国内供应仍在较高水平，后续检修企业相对有限，国内高供应维持。 国际产能利用率59.3%，同比处在相对低位水平，伊朗装置停车较多，后续进口或有减少，11月进口外轮仅卸入100.11万吨，12月因推迟货量以及本周伊朗装速加快的影响下，预期在115.96万吨。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.2库存 港口库存+4.43万吨至122.13万吨，企业内地库存37.54万吨，环比+0.62万吨。其中，华东地区累库，库存增加5.8万吨；华南地区去库，库存减少1.37万吨。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.3成本端 成本端，坑口煤鄂尔多斯Q6000动力煤为765元/吨（环比-5），鄂尔多斯Q5500电煤650元/吨（环比-20）。曹妃甸Q5500电煤价格指数818，环比-7元/吨，六大发电集团库存1444万吨（环比+14.8），煤炭日耗80.4万吨/天（-1.58），钢联数据，内蒙煤制完全成本在2282元/吨（环比持平）。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 三、需求端 3.1甲醇制烯烃负荷边际走弱 甲醇制烯烃产能利用率90.0%，环比-1.03%，江浙地区MTO开工率88.81%，环比持平。烯烃装置中，鲁西甲醇、内蒙古宝丰装置停车，需求端走弱，市场传闻12月及1月沿海部分烯烃装置仍有停车预期，烯烃负荷预计边际有走弱预期。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 3.2传统及新兴需求 传统及新兴需求层面变动有限，甲醛产能利用率49.58%（环比持平）、冰醋酸产能利用率92.91%（环比+1.5%）、MTBE产能利用率57.14%（环比+0.92%），新型需求层面：BDO开工率+4.5%至62.6%，有机硅DMC开工率79.56%环比持平。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 四、比价 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 五、平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析原油等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析， 注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616）陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2