6月甲醇期货策略投资报告：关注OPEC会议及烯烃装置开工进展

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 www.hlqh.com 研究员 孙晓琴 电话：0769-22113155 E-mail: sunxq1989@yeah.net 从业编号：F0287922 投资资格证书编号：Z0010533 第一部分、行情回顾 对于甲醇市场 ,五月是多空拉锯的一月。 四月份甲醇装置多检修，因此在五月初造成了一定的市场缺口，提振甲醇在五月初稍显强势，厂家也多有上调价格。5月下旬，在原油反弹及下游烯烃企业采购的提振下，甲醇期价自低位反弹，甲醇主力1509合约一度运行至2500元/吨附近。但是行至月底，下游价格多显弱势，传统下游继续薄利局面，甲醇制烯烃因为丙烯及环氧丙烷价格的大幅下跌而受到影响，因此下游接货意向较差，对期价亦形成拖累。展望后期，美国经济尚未好转，美元指数短期缺乏大涨基础，对油价等大宗商品压制作用减弱。回到甲醇自身基本面，尽管下游传统需求进入淡季，但预计影响有限。且随着下游烯烃装置的陆续启动，将提振对甲醇需求，预计醇价后期仍有上涨空间。 第二部分、基本面分析 1、美联储加息或推迟，短期对大宗商品压制减弱 近期公布经济数据显示美国经济依旧无明显好转。详细来看，美国5月份消费者信心指数录得88.6，低于前值的95.9，显示消费者对经济前景信心不足。房地产方面，尽管4月美国新屋开工月率同比大增20.2%，但剔除掉季节性因素外房屋销售数据表现依然偏弱，3月份成屋销售月率环比下降3.3%，远超预期的增长0.8%，更不及前值的6.1%。此外，5月份NAHB指数为54，较前值的56继续下降，仍然延续着回落的趋势，也间接反映房地产需求缺乏动力。 美国经济延续疲软使得美联储对于加息保持谨慎态势。日前公布的4月会议纪要显示，多数美联储官员认为6月份无法加息。从官员及多数市场人士态度来看，对美联储延迟加息的预期已达共识，而这也使得短期美元指数难顺畅上行，对大宗商品压力作用减弱。 中国宽松政策仍可期，长期利好大宗商品 定期报告·豆类 周报 2015年6月甲醇投资策略报告 关注OPEC会议及烯烃装置开工进展 ——6月甲醇期货策略投资报告 2015-6-1 星期一 甲醇期货6月投资策略 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 www.hlqh.com 尽管中国政府下发了大量的宽松货币政策及财政政策，但截至当前来看效果仍未显现。日前公布数据显示，5月汇丰中国制造业PMI初值为49.1，低于市场预期的49.3；4月终值为48.9，均处于荣枯线下方。1-4月累计投资增速降至12%，创2001年来新低，房地产投资增速继续加速下行至6%，连续两月跌破10%。笔者认为，稳增长压力下政府后期继续出台降息等宽松政策已无悬念，且随着传导周期来临，中国经济数据预计将有所企稳。因此，从数据及市场情绪看，后期宏观面将利好大宗商品市场。 图1：中国汇丰PMI指数（单位：%） 数据来源：wind资讯金融终端、华联期货 3、原油价格有望企稳上行 油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止5月29日当周，美国钻探油井数量为659座，为2010年8月以来的最低水平，比前周减少1座，连续24周下降。贝克休斯公布的数据还显示，同期美国天然气井数量222座，比前周减少1座。其中美国陆地石油和天然气平台共计856座，比前一周增加1座，这是自去年11月份以来陆地油气平台首次增加，但是仍然比去年11月份在线的1876座减少了一半。 库存方面，截止5月29日当周，美国原油库存和成品油库存全面下降。上周美国原油进口美国原油进口量平均每天719.9万桶，比前一周增长31.8万桶。美国炼厂加工总量平均每天1621.3万桶，比前一周减少24.5万桶；炼油厂开工率92.4%，比前一周增加1.2个百分点。美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.8217亿桶，比前一周下降267万桶，库存量为至少过去80年来同期最高水平；美国汽油库存总量2.2394亿桶，比前一周下降277万桶,汽油库存高于五年同期平均范围上限。另外，随着美国夏季驾车出行高峰已到来，原油需 甲醇期货6月投资策略 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 www.hlqh.com 求将迎季节性利好，油价有望企稳上行。 4、库存低位&烯烃对醇需求，提振醇价 库存方面，据隆众石化网统计，截至5月22日当周江苏甲醇库存在42.5万吨左右，整体江苏可流通货源在26.70万吨；宁波地区整体库存在17万吨左右，可流通货源在1万吨附近；华南港口甲醇库存小幅下滑；广东甲醇库存在13.5万吨左右，福建地区库存在9万吨左右，库存延续下滑。 图2：甲醇港口库存（单位：万吨） 数据来源：wind资讯金融终端、华联期货 上半年，国内共计投产甲醇制烯烃装置5套，包括华滨化工10万吨、瑞昌石化10万吨、沈阳化工10万吨、鲁深发20万吨、浙江兴兴69万吨，总产能达119万吨，均无配套甲醇装置。目前，山东东营地区烯烃装置基本全部处于停车状态，鲁清石化装置虽正常运行，但开工负荷偏低，且听闻阳煤恒通烯烃装置开车延迟，因此对甲醇需求有限。但下半年久泰能源60万吨、青海盐湖30万吨、常州富德33万吨、神华榆林60万吨、中煤蒙大60万吨等大型甲醇制烯烃装置计划投产。后期原油企稳上行背景下，聚烯烃等产品价格也将水涨船高，巨大的利润将会刺激甲醇制烯烃装置的投产热情，从而拉动甲醇的下游需求。 第三部分、后市展望 展望后期，美国经济尚未好转，美元指数短期缺乏大涨基础，对油价等大宗商品压制作用减弱。回到甲醇自身基本面，尽管下游传统需求进入淡季，但预计影响有限。且随着下游烯烃装置的陆续启动，将提振对甲醇需求，预计醇价后期仍有上涨空间，主力合约1509有望挑战前高2650元/ 甲醇期货6月投资策略 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 www.hlqh.com 吨。 研究员简介： 孙晓琴，期货执业证书编号：F0287922，投资咨询资格编号：Z0010533，主要负责甲醇研究。 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16层、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22111475 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/ 总部市场部：东莞市城区可园南路1号金源中心16层 联系电话:0769－22116880 0769-22113880 总部机构部：东莞市城区可园南路1号金源中心16层 联系电话:0769-22111560 总部金融事业部：东莞市城区可园南路1号金源中心16层 联系电话:0769-22113155、22115155 广州营业部：广州市林和西路9号耀中广场A座1701房 联系电话:020-38011986 东城营业部地址：东莞市东城区东城大道御景大厦3楼303# 联系电话：0769-23072006 甲醇期货6月投资策略 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 www.hlqh.com 樟木头营业部地址：东莞市樟木头镇帝豪路88号广盈办公楼二楼 联系电话：0769-82337288 揭阳营业部地址：揭阳市东山区黄岐山大道创鸿万业广场南附楼11楼 联系电话：0663-8519888 佛山营业部地址：佛山市南海区桂城南海大道北20号金安大厦704、705 联系电话：0757-63864928