甲醇周度报告：短期关注伊朗事件，长期供需宽松，价格承压

创元研究创元研究能化组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：母贵煜邮箱：mugy@cyqh.com.cn期货从业资格号：F031221142025年04月27日 目录一、周度行情回顾..................................................3二、供应端........................................................52.1短时检修企业有限，供应预计延续高位.......................................52.2下周到港预期回升，港口仍有一定压力.......................................82.3煤价偏弱，煤制利润依然较好..............................................10三、需求端.......................................................123.1烯烃端.................................................................123.2传统及新兴需求均有所走弱...............................................15四、比价.........................................................17五、平衡表.......................................................18 请务必阅读正文后的声明及说明2 一、周度行情回顾周内甲醇价格偏弱，江苏太仓价2413元/吨（环比+5），鲁南2450元/吨（环比-30元/吨），内蒙古现货价2200元/吨（环比-63元/吨）。江苏太仓-内蒙北线价差213元/吨（环比+68）。09合约运行区间2242-2307元/吨，周五09合约收于2288元/吨（环比+22），太仓甲醇09基差122。图表1.1：甲醇现货价格（元/吨）19B图表1.2：国际甲醇价格（美元/吨）资料来源：钢联数据、创元研究图表1.3：各合约收盘价（元/吨）19B图表1.4：主力合约收盘价（元/吨）资料来源：iFinD、创元研究03/1204/12甲醇现货价格广东河北26031036041046051003/0105/01 07/01 09/01 11/01 01/01 03/0103/1704/17甲醇各合约走势（元/吨）5月合约9月合约190021002300250027002900310033003500 3国际甲醇价格（单位：美元/吨）CFR价：中国CFR价：东南亚FOB价：鹿特丹FOB价：美湾1/12/13/1 4/15/1 6/17/1 8/1 9/110/111/112/1甲醇主力合约（元/吨）2022202320242025 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联数据、创元研究18B资料来源：iFinD、创元研究220023002400250026002700280012/1701/1702/171月合约 资料来源：钢联数据、创元研究图表1.8：甲醇太仓港进口利润（元/吨）资料来源：iFinD、钢联数据、创元研究图表1.10：内蒙北线甲醇基差（元/吨）资料来源：iFinD、创元研究-200-150-100-500501001502001/12/13/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/1甲醇进口利润（元/吨）20222023-900-800-700-600-500-400-300-200-10001/12/13/1 4/15/1 6/17/1 8/1 9/110/111/112/1内蒙北线基差（元/吨）20222023 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联数据、创元研究18B图表1.7：1-5价差（元/吨）资料来源：iFinD、创元研究图表1.9：江苏甲醇基差（元/吨）资料来源：iFinD、创元研究-150-100-500501001502002509/2010/2011/2012/20 1/20 2/20 3/20 4/205-9价差2205-22092305-2309-150-100-500501001502002503003504001/12/13/1 4/15/1 6/17/1 8/1 9/110/111/112/1太仓基差（元/吨）20222023 19B2024 二、供应端2.1短时检修企业有限，供应预计延续高位周内甲醇产量190万吨，环比-5.1万吨，产能利用率85.1%，环比-2.3%，日均产量27.3万吨，同比高出3.3万吨，后续预计久泰托县200、内蒙古宝丰一期280装置中石化长城等检修恢复，下周供应预计回升。五一前后西北能源、泸天化、西来峰合计产能100万吨存检修计划，整体检修量相对有限，预计国内供应仍维持在相对高位水平。国际产能利用率75.7%，环比持平，周末伊朗南部阿巴斯港的沙希德拉贾伊港口发生事故，伊朗甲醇生产港口主要集中于阿萨鲁耶港、代耶尔港等港口，影响性或相对有限，更多可能在于情绪上的扰动，后续给予关注。图表2.1：甲醇日度产量（万吨）图表2.3：甲醇月度产量（万吨）0.01.02.03.04.05.01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇日度产量（万吨）20230%5%10%15%78910 11 12甲醇国内产量（万吨）2023 19B图表2.2：甲醇国际产能利用率（%）资料来源：钢联数据、创元研究19B图表2.4：国际甲醇月度产量（万吨）资料来源：钢联数据、创元研究505560657075801/12/13/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/1甲醇国际开工率（%）20222023202430035040045050012345678910 11 12甲醇国际产量（万吨）同比增速202220242025 52025-8%-6%-4%-2%0%2%4%2023 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联数据、创元研究18B资料来源：钢联数据、创元研究550650750850950123456同比增速202220242025 资料来源：隆众资讯、创元研究19B图表2.8：甲醇进口量（万吨）资料来源：钢联数据、创元研究40608010012014016012345678甲醇进口量（万吨）同比增加202220242025 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：隆众资讯、创元研究18B图表2.7：甲醇周度到港量（万吨）资料来源：钢联数据、创元研究19B图表2.9：国内甲醇检修企业一览资料来源：百川、创元研究051015202530354045501/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/1甲醇周度到港量（万吨）20222023 2.2下周到港预期回升，港口仍有一定压力本周港口库存46.32万吨，环比-12.24万吨，厂内库存30.98万吨，环比-0.26万吨，港口方面：其中，华东地区去库，库存减少9.23万吨；华南地区去库，库存减少3.01万吨。据隆众咨询信息，下周港口主流区域进口船货到港量预估为27.30万吨附近，5月进口量预估在110-120万吨之间，后市进口压力仍存。 8 资料来源：钢联数据、创元研究19B图表2.14：分区域甲醇港口库存（万吨）资料来源：钢联数据、创元研究19B图表2.16：下游厂家库存（万吨）资料来源：钢联数据、创元研究0102030405024/0324/05 24/07 24/09 24/11 25/01 25/03甲醇主要区域厂内库存（单位：万吨）华东库存华北库存1012141618201/12/13/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/1下游厂家库存（万吨）20222023 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联数据、创元研究18B图表2.13：甲醇厂内库存（万吨）资料来源：钢联数据、创元研究18B图表2.15：仓单数量（万吨）资料来源：钢联数据、创元研究2530354045505560651/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/1甲醇厂内库存（万吨）20222023050001000015000200001/12/13/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/1甲醇仓单（1张=10吨）20222023 2.3煤价偏弱，煤制利润依然较好成本端，坑口煤鄂尔多斯Q6000动力煤为555元/吨（环比-20），鄂尔多斯Q5500电煤460元/吨（环比-10）。曹妃甸Q5500电煤价格指数666，环比-6，六大发电集团库存1420万吨（环比+36），煤炭日耗72.12万吨/天（环比-3.67），钢联数据，内蒙煤制完全成本在1904元/吨（环比-21），煤制利润285元/吨，。图表2.17：内蒙古煤制成本（单位：元/吨）19B图表2.18：天然气制成本（单位：元/吨）资料来源：钢联数据、创元研究图表2.19：内蒙古煤制毛利（元/吨）19B图表2.20：山东煤制甲醇毛利（元/吨）资料来源：钢联数据、创元研究1/12/13/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/1甲醇内蒙煤制成本（元/吨）20242025150017001900210023002500270029001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1甲醇天然气制成本（元/吨）20221/12/13/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/1内蒙煤制毛利（元/吨）20242025-1500-1000-500050010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山东煤制毛利（元/吨）2022 10202320242025202320242025 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联数据、创元研究18B资料来源：钢联数据、创元研究-1500-1300-1100-900-700-500-300-10010030050020222023 资料来源：钢联数据、创元研究19B图表2.24：坑口煤价格（元/吨）资料来源：iFinD、创元研究19B图表2.26：电煤价格指数（元/吨）资料来源：钢联数据、创元研究050010001500200021/0122/0123/01坑口煤价格鄂尔多斯Q6000榆林市Q5500500600700800900100024/0524/0724/0924/11电煤价格指数曹妃甸5500曹妃甸5000 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联数据、创元研究18B图表2.23：港口动力煤价格（元/吨）资料来源：iFinD、创元研究18B图表2.25：北方港煤炭库存（万吨）资料来源：iFinD、创元研究500100015002000250021/0121/0922/0523/01港口动力煤价格秦皇岛Q5500平仓价广州港Q5500库提价150020002500300035001/12/13/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/1北方港煤炭库存（万吨）20222023 资料来源：钢联数据、创元研究19B图表2.30：六大发电集团：日均耗煤（万吨）资料来源：钢联数据、创元研究本周甲醇制烯烃产能利用率82.8%，装置层面：陕西蒲城烯烃装置恢复正常运行，斯尔邦和内蒙宝丰一期装置延续停车状态。利润端来看，现货端，华东地区外采甲醇制烯烃利润依然表现一般，但环比有所改善，华东地区MTO毛利-10