镍不锈钢周报：不锈钢周线九连阴，继续刷新年内新低

研究院新能源&有色组 镍品种： 研究员 本周沪镍2501合约小幅上涨0.25%，周二沪镍触底反弹，周三放量上涨收盘突破40日均线和60日均线的压力位置，周四被空头压制重回箱体震荡区间，周五再次出现触底反弹迹象，最终周线收十字星小阳线。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 本周从基本面来看，下游合金、铸造、电镀对纯镍需求疲软的态势仍在延续，但整体需求相比11月有所改善，下游采货的情绪较好，叠加本周镍价触底反弹市场信心有所提振，升贴水整体维持在3000元/吨水平。量能方面，沪镍主力合约的成交量与持仓量对比上周有所增加，周三的放量上涨持仓量有较大幅度的提升，周四周五由于行情降温，前期的投机单离场导致持仓量下滑，从成交量与持仓量的变动可以看出，沪镍目前阶段多空分歧严重。周五早间金川镍报价较周四下调约525元/吨，升贴水幅度对比周四有所抬升，本周金川镍升贴水报价区间在2900~3100元/吨，升贴水报价对比上周持稳，这周下游企业的采货情绪有所提升，本周精炼镍成交尚可。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416投资咨询号：Z0019517 宏观方面，本周一，根据美国供应管理协会公布的数据显示，美国11月制造业PMI终值为48.4，高于市场预期的47.5。本周三，根据美国自动数据处理公司ADP统计的小非农数据显示，美国11月私营部门非农就业的人数为14.6万人，数据低于市场预期的15万人，但差值较少。本周四，根据美国劳工部数据显示，美国当周初请失业金人数为22.4万人，数据高于市场预期的21.5万人。本周五，根据美国劳工部数据显示，美国11月失业率为4.2%，与市场预期的一致。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 库存方面，据SMM讯，本周六地纯镍库存周度累计41417吨，较上周增加1529吨，本周保税区的镍库存量为4500吨，与上周数据相一致。需求方面，由于周内镍价的触底反弹，下游采购情绪有所升温，精炼镍现货整体成交尚可。。 ■镍观点： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 近期精炼镍基本面驱动不足，但下方有成本以及现货升贴水的支撑，周四时价格重回40日均线与60日均线之下，可见上方卖盘压力大。预计沪镍价格短期内难以向下突破全年的低位，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 镍策略： 中性。 ■风险： 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策。 304不锈钢品种： 本周不锈钢主力合约收跌1.19%，周线已连续9周收阴线，周二随镍价触底反弹收大阳线，但周三上涨动能不足走出高位回落的行情，周四的大阴线下跌行情刷新年内新低位置到达12800整数点位，周五全日低位盘整，日线上整体趋势被压制于10日均线之下。从基本面来看，不锈钢现货的供应仍然较为宽松，11月不锈钢粗钢产量仍然较高，12月排产虽受种种因素影响而预计下降，但累计总量同比去年仍有明显增长。本周五早间304冷轧现货报价较周四持稳，下游终端客户仍然维持悲观情绪，商家对后市多以观望的态度对待，周五现货整体成交较差。 宏观方面，国内外政策扰动较多，对盘面有一定冲击。库存方面，本周仓单库存109854吨，较上周增加3650吨，据Mysteel讯，300系不锈钢库存总量606497吨，周环比降0.07%。其中300系冷轧不锈钢库存总量393632吨，周环比减0.65%。热轧不锈钢库存总量212865吨，周环比增1.02%，本周300系库存总体呈现降量，其中冷轧资源消化为主。需求方面，本周盘面依然维持弱势下行的趋势，且周四大阴线下跌刷新年内新低到达12800整数关口，市场情绪继续降温，市场整体成交仍以刚需采货为主，下游较多维持观望的态度对待，市场整体受盘面的下跌而信心不佳。 ■不锈钢观点： 下方成本支撑减弱，上方有弱势基本面压制，预计不锈钢价格短期维持弱势震荡运行，整体走势围绕20日均线下方作调整，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策。 目录 镍品种：......................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：.......................................................................................................................................................................2镍不锈钢周度数据......................................................................................................................................................................5精炼镍现货与库存：...................................................................................................................................................................6镍矿与镍铁：..............................................................................................................................................................................7铬矿与铬铁：..............................................................................................................................................................................8不锈钢价格与利润：...................................................................................................................................................................9不锈钢社会库存：....................................................................................................................................................................11 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12表1:镍不锈钢周度数据............................................................................................................................................................5图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨..................................................................................................................6图2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨......................................................................................................................................6图3:镍进口溢价丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................6图4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨.............................................................................................................................................6图5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨..............................................................................................................................6图6:沪镍仓单丨单位：吨..........................................................................................................................................................6图7:全球精炼镍显性库存丨单位：美元/吨、吨......................................................................................................................7图8:LME镍板镍豆库存丨单位：吨........................................................................................................................................7图9:中国精炼镍现货库存丨单位：万吨...................................................................................................................................7图10:中国沪镍与保税区库存丨单位：元/吨、吨......................................................................................................