国泰君安期货·能源化工

国泰君安期货·能源化工纸浆周度报告 国泰君安期货研究所·高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2024年12月8日 GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint CONTENTS 01020304 行业资讯 行情数据 基本面数据 操作建议 行业资讯 行情走势 现货价格 操作建议 基差与月差 供给库存需求 SpecialreportonGuotaiJunanFutures2 行业资讯 1 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2024年12月5日，中国纸浆常熟港库存47.4万吨，较上周期上涨1.6万吨，环比上涨3.5%。本周常熟港库存呈现累库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2024年12月5日，中国纸浆青岛港库存114万吨，较上周上涨9万吨，环比上涨8.6%。本周期青岛港库存周期内呈现累库走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2024年12月5日，中国纸浆高栏港库存9.8万吨，较上周上涨2.1万吨，环比上涨27.3%。本周期高栏港库存呈现窄幅累库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截止2024年12月5日，中国纸浆主流港口样本库存量：184.1万吨，较上期上涨13万吨，环比上涨7.6%，库存量在本周期转为累库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现累库的走势，主要由于周期内到港量激增所致，周期内出货速度增快，日均出货1.5万吨，港内阔叶浆数量占比超过5成。本周期常熟港库存亦呈现累库的走势，周内出货速度减缓，累计出货超8万吨。整体来看，港口库存处于年内中位水平，本期国内主流港口样本库存呈现累库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【智利Arauco公司国际木浆外盘报价】12月2日报道：据悉，智利Arauco公司公布12月份木浆外盘：针叶浆银星785美元/吨，持平；阔叶浆明星550美元/吨， 持平；本色浆金星670美元/吨，持平。 6.【纸业大震荡！四大纸业巨头联合集体涨价消费端岌岌可危】在全球经济波动和供应链挑战的背景下，四大纸业巨头——国际纸业、GP乔治亚太平洋、史墨菲维实洛克和美国包装公司，近期宣布将于明年1月1日起上调多种纸品的价格。这一决策不仅影响了纸品市场的定价机制，也可能对下游行业和消费者产生连锁反应。今年10月以来，多家造纸企业进行了一轮或多轮涨价，整个纸业掀起了新一轮涨价潮。在今年上半年，产能持续扩张造成行业面临比较大的压力，多家上市纸企第三季度业绩出现了不同程度的同比下滑。“造纸行业大范围提价的主要原因，一方面是成本的要求，另一方面是市场需求也在逐步恢复。”晨鸣纸业表示，目前，造纸行业已经触底回升，需求处于缓慢的复苏中。 资料来源：隆众资讯、中纸网 SpecialreportonGuotaiJunanFutures4 行情数据 02 行情走势 资料来源：同花顺iFinD SpecialreportonGuotaiJunanFutures6 基差与月差 基差月差 元/吨 基差期货收盘价(活跃:成交量):纸浆(SP)银星现货价 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 元/吨 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 元/吨01-05月差01收盘价05收盘价 6200 6100 6000 5900 5800 5700 5600 5500 5400 5300 元/吨 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 名称 纸浆基差（元/吨） 纸浆月差（元/吨） 日期 2024/12/6 2024/12/6 绝对值 384 -54 所处分位（图中所有数据） 84.27% 36.84% 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures7 基本面数据 03 价格：针阔叶价差与进口利润 针阔叶价差继续扩大 针阔叶价差银星进口利润 元/吨价差银星金鱼 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 元/吨利润 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2 名称 银星-金鱼价差（元/吨） 银星进口利润（元/吨） 日期 2024/12/6 2024/12/6 绝对值 1800 -203 所处分位（图中所有数据） 98.50% 53.39% 资料来源：同花顺iFinD，隆众化工，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures9 价格：针叶浆 山东市场进口木浆报价——银星 元/吨 周期内针叶浆价格走空，期货大盘震荡偏弱，基差变动不大，浆价随盘面震荡下调。 山东市场进口木浆报价——凯利普 元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 201920202021202220232024 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 201920202021202220232024 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 00 元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 山东市场进口木浆报价——北木 201920202021202220232024 元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 山东市场进口木浆报价——狮牌 201920202021202220232024 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 00 名称 银星 凯利普 北木 狮牌 日期 2024/12/6 2024/12/6 2024/12/6 2024/12/6 绝对值 6250 6350 6400 6350 所处分位（图中所有数据） 60.16% 56.77% 53.61% 59.56% 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures10 价格：阔叶浆 山东市场进口木浆报价——金鱼 元/吨 周期内阔叶浆市场承压运行，业者入市情绪欠佳，需求清淡局面下，浆价 偏空运行。 山东市场进口木浆报价——明星 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20192020202120222023 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2 0 201920202021202220232024 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2 0 山东市场进口木浆报价——小鸟 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 20192020202120222023 元/吨 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2 0 山东市场进口木浆报价——布阔 20192020202120222023 名称 金鱼（元/吨） 明星（元/吨） 小鸟（元/吨） 布阔（元/吨） 日期 2024/12/6 2024/12/6 2024/12/6 2024/12/6 绝对值 4450 4450 4400 4350 所处分位（图中所有数据） 31.92% 31.70% 31.77% 32.00% 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures11 价格：本色浆、化机浆 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 0 山东市场进口木浆报价——金星 201920202021202220232024 元/吨 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2 0 山东市场进口木浆报价——昆河 20192020202120222023 名称 金星（元/吨） 昆河（元/吨） 日期 2024/12/6 2024/12/6 绝对值 5400 3550 所处分位（图中所有数据） 35.39% 7.90% 资料来源：隆众化工，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures12 供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量 10月欧洲港口库存环比下降，但处于同比高位 9月全球纸浆出港量明显上升 万吨 250 200 纸浆：港口库存：欧洲（月） 2018201920202021 202220232024 万吨 550 500 纸浆：出港量：全球（月） 2016201720182019202 2021202220232024 150450 100400 50350 0300 名称 欧美港口纸浆库存统计(万吨） 全球纸浆发运量统计(万吨） 日期 2024/10/31 2024/9/30 绝对值 150.1 468.4 所处分位（图中所有数据） 60.56% 77.94% 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures13 供给：纸浆进口量 本色浆月度进口量 10月针叶浆、化机浆进口环比增加，阔叶浆、本色浆进口下降 万吨 18201920202021202220232024 16 14 12 10