北交所策略专题报告：北交所首例“回购贷”落地，有望引导北交所积极预期

北交所首例“回购贷”落地，有望引导北交所积极预期 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 周专题：北交所首例“回购贷”落地，有望引导北交所积极预期 2024年10月18日，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。再贷款首期额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年，可视情况展期。股票回购增持再贷款政策适用于不同所有制上市公司。截至2024年11月17日，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会设立股票回购增持再贷款已满一个月。145家A股上市公司发布了148份回购增持贷款公告，贷款金额上限合计341.06亿元，涉及16家银行。从企业属性来看，民企增持回购贷款需求较多。145家公司中，95家为民企，占比65.52%，公告贷款金额上限合计178.25亿元，占比52.26%；37家为国企，占比25.53%，贷款金额上限合计142.61亿元，占比41.81%；其他为公众公司、外资企业等。大型企业占主导地位，中小企业亦积极响应。145家公司中，市值超过百亿元的有74家，占比51.03%，其中超千亿元的有6家。2024年12月5日，同力股份公布了一份回购计划，我们认为北交所首例“回购贷”有望引导北交所积极预期，有利于北交所资本市场的平稳可持续发展。 相关研究报告 《护肤化妆ODM龙头专业检测为利基，合作众多知名品牌—北交所首次覆盖报告》-2024.12.5 周观点：北交所震荡小幅增长，高波动性需要关注，过高估值公司需注意 回归到市场情况来看，本周北交所市场迎来震荡小幅增长，北证50指数周五收盘1293.47点。截至2024年12月6日，共计131家企业PE TTM超过45X，占比50.78%，其中46家企业PE TTM超过105X，占比17.83%；此外，依旧有49家北交所企业PE TTM处于0-30X，占比18.99%。与本轮北证50低点2024年9月13日相比，企业PE TTM在0-15X的企业数量减少了75家，PETTM超过45X的企业数量增长了91家，其中PE TTM超过90X的企业增长了43家。短期来看快速上涨后的震荡波动风险需要关注。但中长期来看，我们依然受益北交所市场部分公司的配置价值，尤其是业绩稳定且估值处于合理较低水平公司或具备稀缺性标的。 《氢能、储能和风电领域收入增长，入选第六批专精特新“小巨人”—北交所信息更新》-2024.12.5 《三价HPV疫苗提交BLA在即，九价商业化潜力广阔—北交所首次覆盖报告》-2024.12.4 北交所市场表现：本周北证50指数震荡增长，PETTM55.41X 从估值角度看，北证A股PE估值小幅下滑，科创板、创业板整体PE估值有所增长，科创板整体PE估值从51.62X增长到52.23X，创业板整体PE由37.39X增长到38.30X，北证A股整体PE由43.30X下滑到43.16X。从流动性表现来看，北证A股本周日均换手率有所下滑，达11.37% (-0.54pcts)。从指数来看，北证50指数报1293.47点，较上周增长0.86%，PETTM为55.41X。 北交所IPO审核一览：1家公司过会，新受理1家企业 2024年12月2日-2024年12月6日更新信息：方正阀门1家公司更新审核状态至已注册；佳能科技、天广实、志高机械3家公司更新审核状态至已问询；开发科技更新审核状态至已过会；泰凯英更新审核状态至已受理。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、周观点：北交所首例“回购贷”落地，有望引导积极预期.................................................................................................32、北交所市场表现：本周北证50指数震荡小幅增长...............................................................................................................73、北交所上市情况：2024年新上市公司首日涨幅均值202%.................................................................................................94、北交所IPO审核一览：本周1家公司过会，1家公司受理...............................................................................................125、风险提示..................................................................................................................................................................................12 图表目录 图1：从企业属性来看，民企增持回购贷款需求较多................................................................................................................5图2：大型企业占主导地位，中小企业亦积极响应....................................................................................................................5图3：从估值角度看，部分北交所企业估值偏高（家）............................................................................................................6图4：本周北证A股整体PE估值下滑到43.16X.......................................................................................................................7图5：北证A股本周日均成交额344.53亿元（+2.72%）.........................................................................................................7图6：北证A股本周日均换手率11.37% (-0.54pcts)...................................................................................................................7图7：北证50指数PE TTM55.41X..............................................................................................................................................8图8：北证50指数报1293.47点，周涨幅+0.86%......................................................................................................................8图9：主要指数均出现增长...........................................................................................................................................................8图10：2023年初至今98家上市企业的发行市盈率均值为16.52X........................................................................................11图11：2023年初至今98家上市企业的首日涨跌幅均值为88.00%，首日涨跌幅中值为39.37%.......................................12 表1：《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》相关内容........................................................................................3表2：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的....................................................................................................5表3：2023年1月1日到2024年12月6日北交所共有98家企业新发上市.........................................................................9表4：本周1家公司过会，1家公司新受理..............................................................................................................................12 1、周观点：北交所首例“回购贷”落地，有望引导积极预期 为贯彻落实党的二十届三中全会关于“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”的决策部署，进一步维护资本市场稳定运行，提振市场信心，巩固和增强经济回升向好态势，2024年10月18日，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。 再贷款首期额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年，可视情况展期。股票回购增持再贷款政策适用于不同所有制上市公司。国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家全国性金融机构按政策规定，发放贷款支持上市公司股票回购和增持。 21家金融机构自主决策是否发放贷款，合理确定贷款条件，自担风险，贷款利率原则上不超过2.25%。贷款资金“专款专用，封闭运行”。21家金融机构按通知规定发放的股票回购增持贷款，与“信贷资金不得流入股市”等相关监管规定不符的，豁免执行相关监管规定；豁免之外的信贷资金，执行现行监管规定。 股票回购增持再贷款按季度发放。即日起，21家金融机构可向符合条件的上市公司和主要股东发放贷款用于股票回购和增持，发放贷款后于次季度第一个月向中国人民银行申请再贷款。对于符合要求的贷款，中国人民银行按贷款本金的100%向金融机构发放再贷款。 截至2024年11月17日，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会设立股票回购增持再贷款已满一个月