晨会 | 晨会之音-纯碱玻璃

纯碱： 本周纯碱厂家报价依旧坚挺为主。 基本面来讲，供应端，大碱厂减量维持，个别碱厂装置恢复，因为本期产量仍有小幅提升，产量环比增加0.05万吨，此外由于前期轻碱需求较好，本周重质化率仍有进一步下滑，因此轻碱产量微升，重碱轻微减量。需求方面，纯碱表需本周有较大提升，除此之外，因库存分布不均，部分厂家库存集中度较高现象仍存，外加下游玻璃厂在刚需采购的情形之下，适时补库现象出现。此外部分玻璃厂纯碱库存天数相对不高，仍然存在补库空间，后续继续关注玻璃厂补库进展。库存上，本周纯碱厂库去库较多，库存环比减少5.89万吨，其中轻碱端去库程度最大，重碱去库不足1万吨。 总的来讲，后续新增投产计划仍在预期内（明年供应压力将进一步扩大，短期产能暂时不存在大幅释放空间），当前虽有个别碱厂主动减产，但供应过剩格局难改，从而对碱价长期形成较大的压制；短期来讲，年底下游玻璃厂存补库预期（冬储），外加还有12月份宏观会议这个不可控因素，暂时谨慎对待，或仍偏震荡稍弱运行，需注意后续在宏观不及预期情形下，仍然将延续基本面弱势现实。后续持续跟踪现货成交状况及碱厂装置动态。 玻璃： 本周玻璃现货价格涨跌互现，均价重心小幅度下移。 基本面来看，产线上，当前整体冷修进度已大幅放缓，产线上变动不大。近期浮法玻璃日熔小幅回落至15.86万吨，较上周同期降低0.05万吨。需求上，沙河地区拿货情绪受盘面影响更大，期现投机性需求变动更快，上半周整体产销较好，后有所回落。此外华中地区本周整体出货较好，多数地区产销表现良好。因此本周玻璃厂库再度去库，库存环比减少78.8万重量箱，其中华中地区因价格优势，本周去库幅度相对更大，仅华东地区有小幅度累库，大体上维持产销平衡状态。从当前库存水平来讲，沙河地区基本无库存压力，且厂库同比低于去年同期，目前仅主销区——华南地区因价格劣势，而导致库存压力相对较大，西南次之。但当前其他地区库存压力均处于可控状态。 总的来讲，当前阶段缺乏市场利多因素刺激（主要为宏观），其次当前为季节性淡季，除南方仍存年底赶工需求外，整体需求端相对没有较大起色，但淡季亦不存需求急速下滑情形。因此在此情形之下，01作为淡季合约承压巨大，短期进一步关注宏观经济工作会议兑现情况（保持中性预期，不过分乐观），政策空间来讲留给明年的可能性更大。因此中长期耐心等待机会，关注后续回调后05合约的低吸机会。 分析师：王婧茹执业资格号：F03110277投资咨询资格号：Z0020459审核人：李明玉 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建 议