固定收益每日市场更新

CMBI信用评论 固定收益部市场日报 固定收益每日市场更新 今晨新博科姆（BOCOM）27年期收益率上升3个基点。韩国利率互换（IG）空间扩大2-5个基点，韩国企业部门承压，而韩国金融部门表现稳定。中国TMT板块表现较佳，出现售压。西北发展中国家（NWDEVLs）收益率今天上午保持不变至下跌3个基点。 高志和，CFA 格伦·科(852) 3657 6235 glennko@cmbi.com.hk 净利润在2024年9个月期间翻了一番多。优先考虑MEITUA 0 04/27/27梅图亚：并且 MEITUA 2.125 10/28/25。请参阅以下注释。 吴蒨瑩，CPA，蔡瑞娜（852）3900 0801 cyrenang@cmbi.com.hk 大连万达商业获得必要的同意DALWAN: 4000万美元 DALWAN 11 01/20/25今日早晨，DALWANs保持不变，上涨至0.1pt。 Jerry Wang 王世超(852) 3761 8919 jerrywang@cmbi.com.hk 昨天，UST收益率收紧了4-5个基点。BOCOM发行了一笔3年期浮动利率债券，规模为3亿美元，定价为SOFR+57。在解除了戒严令后，KR市场偏向于更好的卖出。DAESECs/SHNHANs/HYUELEs/LGENSOs收盘价不变，但扩大了5个基点。在日本，RAKUTN发行了550百万美元的NC5永续债券，价格为面值，收益率为8.125%，永续债券从RO上涨了1.0个基点。RAKUTN的6.25永续/27s上涨了0.2-0.6个基点。保险混合型产品如MYLIFEs/FUKOKUs/SUMILFs受到PBs/RMs的追捧，收盘价上涨了0.1-0.3个基点。在中国高收益债券（IGs）中，HAOHUA/TENCNT 28s和BABA 34s扩大了1-2个基点。在金融板块，中国的资产管理公司（AMCs）表现疲软。CCAMCLs/ORIEASs扩大了2-3个基点。HRINTHs下跌了0.1个基点（扩大了6-9个基点）。BNKEA T2s扩大了1-3个基点，而NANYAN 34s/NSINTW 34s收紧了1-3个基点。在欧洲AT1s中，UBS 6.85/INTNED 8永续债券在RM的购买下上涨了0.2-0.4个基点。BNP 7.375/ACAFP 6.7永续债券上涨了0.1-0.2个基点。在香港，NWDEVLs收盘价不变，下跌了1.3个基点。在中国房地产领域，DALWAN宣布已获得债券持有人同意将4亿美元DALWAN 11 01/20/25债券的到期日延长至2026年1月12日。详见我们的评论。25 Nov '24DALWAN 24-26s上涨了0.1-0.2点。CHIOLIs上涨了0.2-0.7点。另一方面，SHUION 25-26s下跌了0.7-1.2点。在印度尼西亚，MDLNIJ 25s下跌了1.1点。.查看我们的评论：2024年12月4日在印度，ADSEZs/ADTINs/ADGREGs/ARENRJs下降0.2-0.4点。 在LGFVs中，跨亚洲市场（AMs）的流动保持平衡。CPDEV/SXUCI 26s上涨了0.1个基点。我们观察到对人民币LGFVs如JZMUNU '27/PHSOAH '27/WFNGWI '26等存在双向兴趣的混合情况。在国有企业远期合约中，COFCHK 3.1远期合约上涨了0.1个基点。CHCOMU 3.425远期合约下跌了0.1个基点。 最后交易日的十大股票涨跌 Marco 新闻摘要 - 宏观新闻回顾 宏观经济– 标普500指数（+0.61%）、道琼斯指数（+0.69%）和纳斯达克指数（+1.30%）在周三表现强劲。美国11月24日ADP就业人数增加14.6万，低于预期的16.6万。美国11月24日Markit服务业采购经理人指数（PMI）为56.1，低于预期的57.0。昨日，美国国债收益率回落，2年、5年、10年和30年期的收益率分别达到4.13%、4.07%、4.19%和4.35%。 MEITUA：2024年前9个月净利润增长超过一倍。推荐MEITUA 0 04/27/27和MEITUA 2.125 10/28/25。 我们维持对MEITUA 0 04/27/27的买入评级，该股票于2025年4月27日可转换为100.37美元，当日交易价为98.2美元，YTP为5.7%。同时，我们也看好MEITUA 2.125 10/28/25，因其现金价格较低，且到期时间不到一年。在97.5美元的价格下，MEITUA 2.125 10/28/25的YTM为5.0%。与此同时，鉴于其估值不具备吸引力，我们建议投资者从MEITUA 0 04/27/28中获利。在我们看来，美团基于截至2024年9月的净现金头寸，能够轻松偿还MEITUA 0 04/27/27和MEITUA 2.125 10/28/25。2024年10月发行的两支美元债券总额为25亿美元，进一步增强了其流动性地位。 美团在2024年第三季度继续实现强劲的营收增长。在2024年前九个月，营收同比增长23%达到人民币2490亿元，所有业务板块的营收均呈现同比增长。这得益于配送交易数量、在线营销活跃商户数量的增加以及商品零售业务的增长。2024年前九个月配送交易数量同比增长18%达到190亿次。毛利率上升3.1个百分点至38.7%，得益于更高的运营效率。因此，在2024年前九个月，净利润同比增长154%达到人民币300亿元。 截至2024年9月，美团拥有未受限制的现金及现金等价物人民币430亿元，比2023年12月水平高出27%。加上人民币920亿元的短期国债投资，美团截至2024年9月的净现金头寸（未受限制的现金和短期投资减去总债务）进一步增加至人民币930亿元。在过去5年中，其净现金头寸平均为人民币590亿元。在我们看来，美团拥有充足的流动性来覆盖其人民币130亿元的短期债务和资本支出，并在中长期内利用其内部财务资源偿还或赎回其海外到期债务。在2024年10月，美团发行了总额为25亿美元的美元债券，这已经绰绰有余。 覆盖MEITUA 0 04/27/27的14.8亿美元（可在2025年4月赎回）和MEITUA 2.125 10/28/25的7.5亿美元（将在2025年10月到期）的赎回。 此外，美团旗下品牌Keeta于2024年10月在沙特阿拉伯首都利雅得正式上市。据美团表示，公司也热衷于将Keeta的覆盖范围扩展到沙特阿拉伯的其他城市。虽然Keeta的国际扩张在初期阶段将消耗现金以获取市场份额，但我们认为，至2024年9月底美团的净现金头寸部分缓解了这一风险。 离岸亚洲新发行债券（已定价） 新闻和市场信息 101840计259只，募集资金总额为人民币2230亿元，同比增长87.7%。 [AVOL]15 [DALWAN] 大连万达商业获得了400亿美元DALWAN 11 2025所需的同意。 [NWDEVL]新世界发展管理表示，该开发商无意推迟永续分派。 [STCITY] Studio City 19 固定收益部门 电话：852 3657 6235/ 852 3900 0801 fis@cmbi.com.hk CMB International Global Markets Limited （“CMBIGM”）是CMB International Capital Corporation Limited（中国 Merchant's全资子公司）的全资子公司。银行） 作者认证 该研究报告的主要内容负责人，无论全部或部分，证实：关于本报告中涉及的证券或发行人：（1）所有表达的看法准确反映了其个人关于该证券或发行人的观点；（2）其薪酬的任何部分均未曾、现在或将来直接或间接与其在报告中表达的具体观点相关。 除了，作者确认，作者本人及其相关方（如香港证券及期货事务监察委员会发布的守则所定义）(1) 在本报告发布前30个日历日内未曾进行或参与涉及本研究报告涵盖的股票的交易；(2) 在本报告发布日后3个营业日内不会进行或参与涉及本研究报告涵盖的股票的交易；(3) 没有担任本报告涵盖的任何香港上市公司的官员；以及(4)对本报告涵盖的香港上市公司没有任何财务利益。 重要披露 在进行任何证券交易都存在风险。本报告中的信息可能不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个性化投资建议。本报告的编制未考虑个别投资目标、财务状况或特殊要求。过去的业绩并不预示未来的表现，实际事件可能与报告中所述有实质性差异。任何投资的估值和回报均不确定且不可保证，可能因依赖基础资产的性能或其他市场因素变动而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以做出自己的投资决策。本报告或其中包含的任何信息均由CMBIGM编制，仅用于向CMBIGM及其/或客户提供信息。 其附属机构接收。本报告不构成，也不应被视为购买或出售任何证券或证券利益的要约或招揽，或进入任何交易。中国民生国际集团（CMBIGM）及其任何附属机构、股东、代理人、顾问、董事、官员或雇员不对因依赖本报告包含的信息而产生的任何损失、损害或费用（无论直接还是间接）承担任何责任。任何使用本报告包含的信息的人均应自行承担全部风险。本报告中的信息和内容基于对被认为公开可用且可靠的信息的分析和解释。 CMBIGM已尽其所能确保信息的准确性、完整性、及时性和正确性，但并不保证。CMBIGM提供的信息、建议和预测均基于“现状”提供。信息和内容可能会未经通知而更改。CMBIGM可能会发布其他包含不同信息或结论的出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与报告中建议或观点不一致的投资决策或采取专属立场。CMBIGM可能为自己或代表他人持有、做市或在报告中提到的公司的证券上进行交易。 其客户信息不时更新。投资者应假定CMBIGM与报告中所述公司存在或寻求投资银行业务或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，CMBIGM将不对因此产生的任何责任负责。本报告仅限预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，本出版物不得全部或部分复制、重印、销售、重新分配或以任何目的出版。关于推荐证券的更多信息可供索取。 对于在英国接收此文件的人员 本报告仅提供给符合2000年金融服务和市场法第19(5)条（金融促销令2005年第2000号修订）（以下简称“该令”）或（II）属于该令第49(2)(a)至(d)条（“高净值公司、未成立协会等”）的人员，未经CMBIGM事先书面同意，不得向任何其他人员提供。对于美国地区的文档接收者 CMBIGM不是美国注册的经纪商-经销商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告准备工作及研究分析师独立性的规定约束。负责本研究报告内容的分析师未在金融行业监管机构（“FINRA”）注册或取得研究分析师资格。该分析师不适用于FINRA规则下的任何旨在确保 分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅限在美国分发，专门面向“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a-6条款所述，不得提供给美国的其他任何人。每个通过接受本报告副本的美国主要机构投资者均声明并同意，它将不会分发或提供此报告给任何其他个人。任何希望基于本报告提供的信息进行证券买卖的美国人，应仅通过在美国注册的经纪商-交易商进行。对于在新加坡收到的本文件接收者 本报告由新加坡CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）（公司注册编号：201731928D）分发，该公司根据新加坡《金融顾问法》（第110章）定义的免予注册金融顾问，并受新加坡金融