拟将两大新板块转入集团培育，聚焦主业轻装上阵

四川路桥（600039.SH）-拟将两大新板块转入集团培育，聚焦主业轻装上阵 作者 今日概览 分析师张斌梅执业证书编号：S0680523070007邮箱：zhangbinmei@gszq.com ◼研究视点 【汽车】宇通客车（600066.SH）-11月销量同环比向上，年末旺季冲量可期——20241205 【建筑装饰】四川路桥（600039.SH）-拟将两大新板块转入集团培育，聚焦主业轻装上阵——20241205 晨报回顾 1、《朝闻国盛：寻找2025爆款AI应用》2024-12-052、《朝闻国盛：顺势而为，踏节而行——2025年利率债年度策略》2024-12-043、《朝闻国盛：高频半月观—需求改善的信号增多》2024-12-03 ◼研究视点 【汽车】宇通客车（600066.SH）-11月销量同环比向上，年末旺季冲量可期 对外发布时间: 2024年12月05日 公司发布2024年11月产销快报，实现客车销量3736辆，同比+14%，环比+16%。11月销量同环比向上，年末旺季冲量可期。海外订单饱满，Q4预计逐月向上。“以旧换新”补贴提振内需，公司有望持续受益。盈利预测与估值：预计公司2024-2026年归母净利润分别为33/40/48亿元，当前市值对应PE分别为16/13/11倍，维持“买入”评级。 风险提示：行业需求不及预期；原材料价格波动；汇率及海运费波动。 丁逸朦分析师S0680521120002dingyimeng@gszq.com 【建筑装饰】四川路桥（600039.SH）-拟将两大新板块转入集团培育，聚焦主业轻装上阵 对外发布时间: 2024年12月05日 事件：公司发布系列股权交易公告，拟将矿产新材料、新能源板块两大新业务板块主要资产转入集团培育。有利于公司释放资金和管理压力，进一步做强施工主业。有利于两大板块在蜀道集团内更好发展，且公司参股仍可分享未来收益。四川省基建需求景气，公司有望保持中长期高股息特征。投资建议：根据公司最新季报及订单数据，我 们较 前次报 告下 调盈利 预测 ，预计 公 司2024-2026年归母 净利润 分别 为79/87/96亿 元，同 比变 动-13%/+11%/+10%，EPS分别为0.90/1.00/1.10元，当前股价对应PE分别为8.4/7.5/6.9倍，维持“买入”评级。 风险提示：交易进度不及预期风险，行业需求下降风险，订单签署不及预期风险等。 何亚轩分析师S0680518030004heyaxuan@gszq.com廖文强分析师S0680519070003liaowenqiang@gszq.com程龙戈分析师S0680518010003chenglongge@gszq.com 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京上海地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：100077邮编：200120邮箱：gsresearch@gszq.com电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com南昌深圳地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038邮编：518033传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com邮箱：gsresearch@gszq.com