银河期货纯碱玻璃周报

研究员：李轩怡期货从业证号：F03108920投资咨询资格证号：Z0018403 第一章核心逻辑分析 1.1纯碱供应——日产回归10w+ 本周纯碱产量67万吨，环比增加0.7%。轻重产量均增。 金山、海化提负，南碱减负。日产重回10w+ 但就当前减产力度来说，不足以对市场供应过剩形成转变，其他厂家跟随减产驱动不足。 中天有出次品消息，德邦月底计划出产品（可变） 1.2纯碱需求——冬储逻辑，然需求承压 本周纯碱表观需求74.5万吨，环比增加2.3万吨，重碱表需增幅3%。连续5周表需增加。 下游仍有采购需求，一方面产量下降，一方面价格下跌，中游加快库存转移。另一方面，西北地区运力下降，运费上涨，厂家下游会提前做准备。 但中期纯碱需求承压，浮法下周一条线出产品，光伏玻璃有继续冷修预期。 纯碱企业待发订单窄幅增加，接近12天。 1.3纯碱库存——库存转移加快 本周国内纯碱厂家总库存164.8万吨，环比下降1.6%。 去库一方面由于产量下降，另一方面期价下跌，下游点价，中游加快库存转移。 此外，西北地区运力下降，运费上涨，厂家及下游会提前做准备。 供给过剩下，累库格局难改。 1.4纯碱 本周纯碱震荡为主，无明确驱动，多跟随其他风险资产调整。前期检修产线复产，日产回到10W以上，据市场消息，金山有月末检修预期。下游采购力度仍在，震荡市价格偏稳定，下游应对此后雨雪天气，适当冬储。期市下跌给中游出货机会，本周中游出货较好。库存集中于少数厂家手中，部分厂家提货紧张。纯碱厂家总库存164.8万吨，环比下降1.6%，继续去库。但表需连续5周增加，后期需求对价格支撑走弱。据市场消息，光伏玻璃后期有进一步冷修预期，且涉及量比较大。后期预计震荡偏弱走势。 单边：震荡偏弱套利：多FG05空SA05期权：观望 2.1玻璃——产线变动不大 本周玻璃日熔158475吨，开工产线229条，开工率为77.6%。 周内无产线变动，周内产线改产1条线，转白玻会导致结构上白玻承压。 利润方面，以煤制气、石油焦为燃料制玻璃利润修复至正数以上，天然气亏损继续收窄至93.3元/吨。后期有计划变动产线不多，产量下降速度放缓。 2.2玻璃——负反馈厂家产销降低 全国周均产销83%，环比上周下降8.2%，产销走弱。下半周随着盘面上涨，沙河、湖北产销大幅好转。 本周华东、华南价格维持偏弱稳定，华北下跌1-4元/重量箱，东北现零星涨价。周内多数企业出货放缓，白玻供应总量增加但供应压力不大。需求端，南北方加工厂均表示订单尚可，部分出口订单存赶工情况，刚需对原片价格形成支撑。近两日期货价格上涨，期现商出货难度增加，为企业出货留出空间。短期来看浮法原片价格整体或呈现趋强震荡为主。 2.3玻璃——震荡市 本周玻璃走势震荡，无明确驱动，多跟随其他风险资产调整。 从品种强弱判断，本周玻璃在黑色/地产相关品种中表现较弱。 变化：厂库累库（环+2.3%）、中游出货，产销走弱，天然气利润继续修复 基本面：日熔不变，厂库中性，利润中性，中游库存高位，部分赶工需求。 单边：玻璃仍有部分下跌空间，但下跌幅度及空间预计收窄。套利：多FG05空SA05期权：观望 期现：重碱现货价格 期现：轻碱现货价格 期现：轻重碱价差 隆众资讯，银河期货 期现：基差月差 期现：品种差 供应：纯碱产量 隆众资讯，银河期货 供应：纯碱开工率：工艺 隆众资讯，银河期货 供应：纯碱开工率：地区 供应：纯碱装置检修变动 利润总表： 隆众资讯，银河期货 利润：纯碱成本和利润 隆众资讯，银河期货 库存：纯碱厂内库存：分地区 浮法玻璃：基差价差 浮法玻璃：利润 浮法玻璃：库存 浮法玻璃：厂家库存：地区 浮法玻璃：需求：表需/产销 浮法玻璃：需求：深加工（月度） 浮法玻璃：需求：深加工（半月度） 隆众资讯，银河期货 浮法玻璃：需求：地产数据（月度） 浮法玻璃：需求：地产：成交数据 重碱需求：光伏玻璃：价格 ifind，银河期货 重碱需求：光伏玻璃：产量 重碱需求：光伏玻璃产线变动 隆众资讯，银河期货 重碱需求：光伏装机量（月度） ifind，银河期货 轻碱需求：日用玻璃（月度） 统计局，银河期货 李轩怡能化投资研究部 从业资格号：F03108920投资咨询从业证书号：Z0018403电邮：lixuanyi_qh@chinastock.com.cn上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn