纯碱及玻璃行业分析总结
一、纯碱市场分析
供应端
- 本周纯碱产量66.18万吨，环比增加3.85万吨，增幅6.18%，其中轻质碱产量26.07万吨，重质碱产量40.11万吨。
- 天津渤化仍在检修，甘肃金昌氨碱源检修，徐州丰成、山东海天、湖北双环逐步恢复，部分装置降负运行。
- 氨碱开工率87.66%，供应端存在一定韧性，价格仍有下降空间。
需求端
- 本周纯碱表需61.35万吨，环比增加5.71万吨，增幅10.26%，其中重碱表需35.02万吨，轻碱表需26.33万吨。
- 下游全面亏损，浮法玻璃冷修节奏不确定，光伏堵窑趋势未加速，需求减量进入观察期。
- 临近国庆，需求边际好转，但上游仍以降价去库存为主，待发订单天数6.69天，下游库存天数15.63天。
库存情况
- 国内纯碱厂家总库存139.88万吨，环比增加4.83万吨，涨幅3.58%，其中轻质碱库存64.33万吨，重质碱库存75.55万吨。
- 社会库存36.83万吨，连续三周去库。
核心观点
- 短期：下游备货需求边际好转，但节后库存压力下，上游仍以降价去库存为主，盘面难寻向上动力。
- 中期：西北地区厂家可能进一步下调价格，若需求减量不及预期，供应端灵活调整。
- 套利和期权：观望。
二、玻璃市场分析
供应端
- 本周玻璃日熔166140吨，开工产线243条，开工率79.93%，本周产线冷修1条，置换停产1条。
- 月内预计还有3条产线冷修/停产，1条产线点火。
需求端
- 本周全国浮法玻璃表需环比下滑8.43%，同比下降13.81%，除西南、华中、华南外产销均环比增加。
- 中下游加工厂开工率降低，原片需求减少，库存总量继续增加。
库存情况
- 全国浮法玻璃样本企业总库存7478.9万重箱，环比增加239.1万重箱，环比增幅3.3%，同比增幅79.6%。
核心观点
- 行业悲观，低价竞争，多数产线面临现金流亏损，但冷修进度缓慢，不排除四季度末加速。
- 季节性需求无从寻觅，下游订单缩量为主，上中下游均面临资金压力，行业信心不足。
- 临近国庆，下游低价补库动力有限，各厂家会抓紧降价去库，价格难有向上动力。
- 单边：震荡偏弱。
三、关键数据与研究结论
纯碱
- 供应：产量回升，检修结束，开工率87.66%。
- 需求：表需增加，但下游亏损，冷修节奏不确定。
- 库存：厂内库存增加，社会库存去库。
- 结论：短期以降价去库存为主，中期西北地区价格可能下调，整体难寻向上动力。
玻璃
- 供应：开工率稳定，冷修进度缓慢。
- 需求：表需下滑，下游开工率降低。
- 库存：库存大幅增加。
- 结论：行业悲观，低价竞争，价格难有向上动力，单边震荡偏弱。
