银河期货纯碱玻璃周报

研究员：李轩怡期货从业证号：F3065475投资咨询资格证号：Z0017191 第一章核心逻辑分析 1.1纯碱-检修月产量下滑 本周纯碱产量68.93万吨，环比增加0.89万吨，涨幅1.31%，轻质碱产量27.68万吨，环比下降0.5万吨，重质碱产量41.25万吨，环比增加1.39万吨。 本周天津渤化纯碱装置8月3日起停车检修；四川和邦90万吨纯碱装置，8月6日起停车检修；河南金山舞阳、孟州装置逐步恢复正常；安徽红四方8月12日起停车检修，预计8月22日一条线重启；徐州丰8月19日晚开始停车检修，影响周期15-20天左右；江西晶昊8月20日起停车检修，影响周期10天左右。 1.2纯碱-下游负反馈持续 本周纯碱表需61.49万吨，环比下降6.11万吨，降幅9.04%；重碱表需36.48万吨，环比下降2.46万吨，降幅6.32%；轻碱表需25.01万吨，环比下降3.65万吨，降幅12.74%。 本周纯碱现货价格呈跌势，下游采购情绪低迷，原材料天数继续压缩，待发订单天数下降，多数厂家到月末。纯碱企业待发天数下降0.83至9.36天。国内玻璃企业35%的样本，本期纯碱原材料场内库存天数为9.36天，环比下降0.83天。 需求端慢变量部分小窑型、高耗能、低窑龄产线加速退出。光伏玻璃面临下游回款问题，产业链全面亏损下进入收缩周期。下游压缩原材料库存，采购情绪不佳，上游存供应过剩压力，另一方面下游库存低也在积累动能，若需求好转下游补库空间较大。 1.3纯碱-上中游库存显性化 国内纯碱厂家总库存122.27万吨，较上周四增加7.44万吨，涨幅6.48%。其中轻质纯碱62.37万吨，环比增加2.67万吨。重质纯碱59.90万吨，环比增加4.77万吨。去年同期库存量为14.60万吨，同比+107.67万吨，涨幅737.44%。 1.3纯碱 上周末开始部分品种存筑底迹象，玻碱盘面价格均跌至部分企业成本下方，月间呈Back结构，盘面一定程度上在交易低估值反弹，旺季边际回升逻辑。周一到周三商品呈反弹行情，黑色及化工板块反弹幅度较大，前期空头较为集中的品种涨幅领先。但盘面反弹未带来现货成交的好转，下游以消耗自由库存为主，周四周度数据发布，玻碱库存均累库趋势。周四空头大幅加仓，市场结束反弹行情，玻碱回吐前三日涨幅。 基本面上来看，难寻向上驱动，但随着8月份纯碱检修兑现，供应压力缓解。此前在月报中提到整体8月供略大于求，基本平衡，因此价格能否有支撑取决于产业链库存转移方向，目前看整体宏观分悲观，下游以消化自由库存以及随采随用为主，上中游库存显性化。09合约仓单历史高位，对价格形成较大的压力。需求端，需求端慢变量部分小窑型、高耗能、低窑龄产线加速退出。光伏玻璃面临下游回款问题，产业链全面亏损下进入收缩周期。下游压缩原材料库存，采购情绪不佳，上游存供应过剩压力，另一方面下游库存低也在积累动能，若需求好转下游补库空间较大。纯碱供应作为快变量有回升预期，旺季需求未被证伪，因此需求端继续恶化也难被完全计价，目前盘面价格接近联碱法成本。 预计短期反弹行情告与段落，纯碱震荡或偏弱运行，等待进一步驱动。大方向偏空，向上驱动难寻。 2.1玻璃-小窑型、低窑龄产线冷修加速 本周玻璃日熔168585吨，开工产线下降1至245条，开工率维稳至81.4%。 本周周内产线冷修1条，暂无点火及复产线。预计下周一条产线放水冷修。 以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-211.11元/吨，环比下降1.42元/吨;以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润43.44元/吨，环比增加5.90元/吨;以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润142.46元/吨，环比下降10.00元/吨。 2.1玻璃-需求未有明显好转，现货继续降价 本周全国浮法玻璃表需环比下降5.6%，同比增加2%。全国周均产销84%，分地区来看，全部地区产销均环比下滑，其中东北地区产销降幅较大。本周盘面阶段性反弹对现货投机积极性并无提高，反映现货市场悲观心态较重。 周内浮法玻璃价格弱势走低，环比成交转弱，库存再次增加。周内中下游按需采购，成交转弱，市场需求疲软不振，市场信心转弱，价格随之走低。分区域看，华北、华中、华东、西北周内价格有所下跌，主流降幅在2-5元/重量箱不等，其他区域部分小幅零星调整。后期看，目前市场供需矛盾仍严峻，多数浮法厂库存有压，需求难有明显好转下，预计成交价格重心或仍有进一步下移。 2.1玻璃-需求薄弱，累库继续 截止到20240822，全国浮法玻璃样本企业总库存6866.4万重箱，环比+123.4万重箱，环比+1.83%，同比+60.25%折库存天数29.8天，较上期+0.6天 上周末开始部分品种存筑底迹象，周一到周三商品呈反弹行情，黑色及化工板块反弹幅度较大，前期空头较为集中的品种涨幅领先。但盘面反弹未带来现货成交的好转，下游以消耗自由库存为主，周四周度数据发布，玻碱库存均累库趋势。周四空头大幅加仓，市场结束反弹行情，玻碱回吐前三日涨幅。全国周均产销84%，分地区来看，全部地区产销均环比下滑，其中东北地区产销降幅较大。本周盘面阶段性反弹对现货投机积极性并无提高，反映现货市场悲观心态较重。本周下游采购谨慎，多数厂家产销率难达平衡，库存增长趋势。供给端，多数厂家亏损，上周部分低窑龄、小窑型窑炉加快冷修进度。需求端没有进一步恶化，但供应压力仍存，盘面价格处煤炭为燃料制浮法玻璃成本下方，旺季需求未被证伪，因此需求端继续恶化也难被完全计价。预计短期反弹行情告与段落，震荡或偏弱运行，等待进一步驱动。大方向偏空，向上驱动难寻。 期现：重碱现货价格 期现：轻碱现货价格 期现：轻重碱价差 隆众资讯，银河期货 期现：基差月差 期现：品种差 供应：纯碱产量 隆众资讯，银河期货 供应：纯碱开工率：工艺 隆众资讯，银河期货 供应：纯碱开工率：地区 供应：纯碱装置检修变动 供应：纯碱装置投产变动 利润总表： 隆众资讯，银河期货 利润：纯碱成本和利润 隆众资讯，银河期货 库存：纯碱厂内库存：分地区 浮法玻璃：基差价差 浮法玻璃：实际产线变动表 浮法玻璃：利润 浮法玻璃：库存 浮法玻璃：厂家库存：地区 浮法玻璃：需求：表需/产销 浮法玻璃：需求：深加工（月度） 浮法玻璃：需求：深加工（半月度） 隆众资讯，银河期货 浮法玻璃：需求：地产数据（月度） 浮法玻璃：需求：地产封顶和地面 浮法玻璃：需求：地产：成交数据 重碱需求：光伏玻璃：价格 ifind，银河期货 重碱需求：光伏玻璃：产量 重碱需求：光伏玻璃进出口（月度） 重碱需求：光伏装机量（月度） ifind，银河期货 轻碱需求：日用玻璃（月度） 李轩怡能化投资研究部 从业资格号：F03108920投资咨询从业证书号：Z0018403电邮：lixuanyi_qh@chinastock.com.cn上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn