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电子行业AI全视角科技大厂财报专题英伟达Q3：收入超预期，关注B系列进展

电子设备 2024-11-21 中泰证券 HEE

FY25Q3，英伟达公司收入350.8亿美元，同比增长94%，环比增长17%，超出市场预期5.8%。数据中心业务是主要增长动力，收入307.7亿美元，同比增长112%，环比增长17%，连续7个季度环比大幅增长。数据中心业务高增主要得益于Hopper计算平台的需求，云服务商收入提升至约50%。毛利率为74.6%，同比增长0.6个百分点，环比下降0.5个百分点。研发费用33.9亿美元，同比增长47.8%，研发费用率9.7%。游戏业务收入32.8亿美元，同比增长15%，环比增长14%。专业可视化业务收入4.9亿美元，同比增长17%，环比增长7%。汽车业务收入4.5亿美元，同比增长72%，环比增长30%。预计FY25Q4营收375亿美元，上下浮动2%；毛利率（非GAAP）为73%—73.5%。Blackwell GPU的生产计划于第四季度开始，一直持续到FY2026，预计FY25Q4 Blackwell开始贡献数十亿美元的收入。行业需求不及预期、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧是主要风险。

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