中信國際電訊（1883 HK）近日展現穩健的收益表現，公司在澳門/香港提供電訊和IT服務，主要依賴澳門電訊穩健業務。公司正尋求拓展傳統電信業務之外的機遇，並深入進軍附近市場。
從傳統業務以外獲得增長
由於政策變化，國際簡訊業務出現結構性變化，短期內難以獲得即時替代收入。公司正擴展與電信相關的IT服務，如雲服務和網路安全，需求強勁但成本較高。同時探索GSMA Open Gateway計劃的機會。
穩定的澳門業務
澳門市場佔總收入的39%，澳門電訊在移動市場佔75%、互聯網市場佔97%的市場份額，市場穩定。澳門電訊將提升5G用戶滲透率，並引入更多5G應用。公司正積極與澳門政府談判續期特許經營權，現有權限延長至2025年9月30日。
穩健的財務狀況
截至2024年6月底，公司現金15.6億港元，總債務39.2億港元，淨債務2.36港元，淨負債權益比率約22%。1H24產生10.6億港元經營現金流。
研究結論
短期內公司收入穩定，增長動力來自IT服務。核心業務成本固定，美元貸款預計降低下半年利息支出，利潤可預見度高。公司現估值為24財年預測市盈率的9.1倍，預期收益率8.4%。
