医药行业点评：继续关注肿瘤等领域优质创新药生产商

国家医保局于2024年11月底印发新版医保目录，将于2025年1月1日起执行，其中91种新纳入药品均为5年内上市的创新药，创新药谈判成功率达90%，且医保局明确将“全球新”药品作为重点支持对象，本次纳入38种。港股多家企业产品中选，如康方生物的依达方、信达生物的信必乐、绿叶制药的若欣林，预计销量将提升。

政府通过“医保+商保”一站式结算和医保个人账户跨省亲属共济改革，旨在提升患者支付能力和治疗需求，长远看有利于治疗需求回暖。

继续重点推荐翰森制药（3692 HK，评级：买入，目标价：23.40港元）和中生制药（1177 HK），预计2024年业绩良好。康方生物（9926 HK）预计2024年收入将明显增加，依达方临床数据优异且医保局支持创新药。信达生物（1801 HK，评级：买入，目标价：42.45港元）现有产品快速增长，糖尿病药物玛仕度肽有望2025年获批。绿叶制药（2186 HK）预计2024-26E收入正向增长，肿瘤药板块下半年有望回升，中枢神经和心血管领域产品也将贡献收入增长。

风险提示：医保谈判降价幅度超预期、新药研发慢于预期、新药销售推广效果差于预期。