晨会纪要

重点推荐 ➢1.光伏硅料供需有望修复，陆风中标单价持续回暖——新能源电力行业周报（2024/11/25-2024/12/01） ➢2.华为新机发布加速消费电子景气度复苏，美国新禁令推动HBM自主可控——电子行业周报（2024/11/25-2024/12/01）➢3.保险资产风险分类修订，关注市场活跃度高位下的行情催化——非银金融行业周报（2024/11/25-2024/12/01）➢4.以旧换新政策持续发力，储能市场增速较高——电池及储能行业周报（2024/11/25-2024/12/01）➢5.新 能 源汽 车销 量向 好， 零跑 单 月交 付突 破4万 辆——汽 车 行业 周报 （2024/11/25-2024/12/01）➢6.龙头酒企坚定信心，关注旺季备货节奏——食品饮料行业周报（2024/11/25-2024/12/01） 财经要闻 ➢1.国家主席习近平：全面推动共建“一带一路”高质量发展。➢2.央行：2025年1月份数据起开始按修订后口径统计M1。➢3.央行行长潘功胜：明年将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向。➢4.两部门：支持国有资本运营公司等符合条件的企业发起设立创业投资母基金。➢5.商务部新闻发言人就美国发布半导体出口管制措施有关问题答记者问。 正文目录 1.1.光伏硅料供需有望修复，陆风中标单价持续回暖——新能源电力行业周报（2024/11/25-2024/12/01）...............................................................................31.2.华为新机发布加速消费电子景气度复苏，美国新禁令推动HBM自主可控——电子行业周报（2024/11/25-2024/12/01）......................................................41.3.保险资产风险分类修订，关注市场活跃度高位下的行情催化——非银金融行业周报（2024/11/25-2024/12/01）.....................................................................51.4.以 旧 换 新 政 策 持续 发 力 ， 储 能 市 场 增 速 较 高— —电 池 及 储 能 行 业 周报（2024/11/25-2024/12/01）...............................................................................61.5.新 能 源 汽 车 销 量 向 好 ， 零 跑 单 月 交 付 突 破4万 辆— —汽 车 行 业 周 报（2024/11/25-2024/12/01）...............................................................................71.6.龙头酒企坚定信心，关注旺季备货节奏——食品饮料行业周报（2024/11/25-2024/12/01）......................................................................................................8 2.财经新闻.....................................................................................9 3. A股市场评述..............................................................................11 4.市场数据...................................................................................13 1.重点推荐 1.1.光伏硅料供需有望修复，陆风中标单价持续回暖——新能源电力行业周报（2024/11/25-2024/12/01） 证券分析师：周啸宇，执业证书编号：S0630519030001；证券分析师：王珏人，执业证书编号：S0630523100001；证券分析师：于卓楠，执业证书编号：S0630524100001； 联系人：付天赋，ftfu@longone.com.cn 市场表现： 本周（11/25-11/29）申万光伏设备板块上涨4.25%，跑赢沪深300指数2.93个百分点，申万风电设备板块上涨9.57%，跑赢沪深300指数8.25个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为钧达股份、向日葵、爱旭股份，跌幅前三个股为金博股份、海泰新能、航天机电。本周风电板块涨幅前三个股为运达股份、明阳智能、海力风电，跌幅前三个股为湘电股份、电气风电、中环海陆。 光伏板块 硅料供需有望修复，下游排产略降 1）硅料：价格略降。本周多晶硅成交量一般，极少数企业在本次报价期间内签订订单。截至目前，处于检修或降负荷状态中的企业数量为15家，其中，1家企业本月开始逐步减产。另有1家企业月内恢复部分产能，1家新投产企业产能持续爬坡。从本月起年内多晶硅月度供应将持续呈现下跌趋势，月度硅料供需有望逐步回归平衡。2）硅片：价格维稳。本周210R硅片价格有所下跌，大尺寸硅片行情相对较弱。11月实际排产较月初小幅下滑，库存水平出现较明显下滑，多家硅片厂计划将在12月小幅提产。3）电池片：价格维稳。11月中国企业电池开工率为58.92%，总排产量环比增加6.93%。12月个别专业化电池厂家提产，大部分排产与11月持平，电池厂家订单需求仍然较好。4）组件：价格维稳。当前国内招投标价格仍是关注重点，年末集中交付期即将结束，部分企业开工率计划下调，仅按需生产。12月组件排产有环比下降7-8%的预期。 建议关注：福莱特：公司作为光伏玻璃龙头，受益于规模优势及大窑炉、石英砂自供、海外产能布局等因素，具有明显成本优势。同时公司在资金层面现金流明显改善，在手现金充裕，预计在行业产能出清过程中龙头优势不断凸显。 风电板块 陆风中标单价持续回暖，粤、鲁、浙海风建设持续推进 本周（截至11月29日），陆上风电机组招标约175MW，开标约1733.5MW。价格方面，含塔筒平均中标单价约1739元/kW，不含塔筒平均中标单价约1850.33元/kW，裸机价格企稳。我们认为，整机企业利润空间在2023年市场竞争中受到压缩，业绩基本筑底，今年以来裸机中标价格逐步回调，整机厂商的业绩修复趋势已体现在近期公布的三季度报告中。从陆风板块整体来看，招标、开标规模持续增加，市场需求量不减，整机企业业绩修复在量利齐升趋势下有望延续。 海风方面，本周山东省500MW平价海风项目、广东省1000MW项目完成风电机组招标，含塔筒平均中标单价约为3847.45元/kW，较此前项目单价有所上升；广东省、浙江省项目完成EPC总承包中标候选人公示；广东省帆石一项目公示66kV电缆中标候选人；浙江省苍南1号扩容项目首批单桩顺利发运；广东省珠海高栏项目、山东省汇能青岛项目、浙 江省苍南2号项目完成前期技术咨询及勘察设计等中标结果公示。总体来看，进入四季度后，国内海风项目建设进程明显加速。粤、苏两省海风项目建设的突破性进展，表示限制性因素影响已然减弱，并为其他沿海省市海风建设建立良好示范，推动国内海风发展，对风电板块整体形成催化，同时沿海省市储备项目规模持续增加，为“十五五”海风建设打下基础。海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化，我们认为零部件厂商业绩在今年下半年仍具备一定的弹性空间。 建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，欧洲反倾销税行业最低，海外业务维持稳定收益。近期启动丹麦项目单桩的交付，预计年内启动英国Sofia项目海塔交付，有望受益于海外海上风电高速发展，带动公司整体盈利能力和回款能力上升。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目，交付经验丰富。近期发布2024年第三季度报告，盈利能力同比高增，有望受益于国内外海风高速发展，公司业绩维持增长。 风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。 1.2.华为新机发布加速消费电子景气度复苏，美国新禁令推动HBM自主可控——电子行业周报（2024/11/25-2024/12/01） 证券分析师：方霁，执业证书编号：S0630523060001； 联系人：董经纬，djwei@longone.com.cn 电子板块观点：华为发布Mate70系列和折叠屏机Mate X6，引领国内旗舰机潮流，AI赋能下华为全屋智能升级“华为鸿蒙智家”，新机预售量超预期，消费电子景气度有望延续；拜登政府即将出台芯片限制出口新举措，新增HBM相关条款，但严厉程度不及预期，或推动国内存储制造商的进一步技术突破与国产替代；当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。 华为发布Mate70系列和折叠屏机Mate X6，引领国内旗舰机潮流，AI赋能下华为全屋智能升级“华为鸿蒙智家”，消费电子景气度有望延续。11月26日，“华为Mate品牌盛典”隆重举行，高端旗舰HUAWEI Mate 70系列和新一代折叠屏旗舰手机HUAWEI MateX6亮相，“华为全屋智能”升级为全新品牌“华为鸿蒙智家”并带来了全新华为凌霄子母路由Q7网线版。（1）Mate70首次搭载HarmonyOS NEXT系统和新一代麒麟9100处理器，正面搭载的第二代昆仑玻璃、高亮钛中框以及机身背面的锦纤材质成倍增强了机身的耐摔、耐磨和抗冲击性；影像方面，华为Mate 70系列搭载了红枫原色影像系统，支持长行程滑轴对焦，实现了超大进光量，红枫原色摄像头拥有150万多光谱通道，能够捕获“图像级”的环境光谱信息，搭配全新的华为影像XMAGE色彩风格，带来了精准的色彩还原；AI方面，Mate70解锁了AI隔空传送功能，实现了一抓即可隔空传图的便捷操作，此外还有AI动态照片、AI消息随身、AI降噪通话、AI摘要大师，以及AI智控键等；通信方面，华为升级了第二代灵犀通信，信号强度提高3dB，峰值速率提升68%，并支持Wi-Fi 7，继前几代的北斗卫星通信、天通卫星通话之后，Mate 70系列又首发了卫星寻呼功能，进一步丰富了卫星通信的应用场景。（2）华为折叠屏在国内品牌商中处于龙头地位，其Mate X6采用创新的分布式玄武架 构，让 手机副框空间利用 率提 升32%， 升级到原生鸿 蒙操作系统HarmonyOS NEXT后，也将带来更高效的操作体验。（3）“华为鸿蒙智家”新品牌涵盖了华为自研的智慧屏、音箱、路由、门锁等设备和丰富的鸿蒙生态产品，以及全屋智能解决方案。同时，华为鸿蒙智家在PLC连接技术之后，带来首款星闪网关路由Q7，支持丰鸿蒙设 备接入，实现更低时延。结合华为新机预售量超预期看，华为新品发布有望加速消费电子产业链的景气度复苏，原生鸿蒙系统的大面积接入提高了国产操作系统的渗透率，AI赋能产业终端的浪潮仍在持续。 拜登政府即将出台芯片限制出口新举措，新增HBM相关条款，但严厉程度不及预期，或推动国内存储制造商的进一步技术突破与国产替代。据美国商务部，拜登政府下台前，仍将公布一项限制芯片出口的新举措，扩大对华半导体企业的出口限制措施，或将影响多达200家芯片公司，限制大多数美国供应商向目标公司发货，涵盖包括HBM（高带宽内存）芯片以及AI、半导体设备等相关产品。据路透社，美国商务部工业与安全局（BIS）已定于12月6日发布一项针对HBM（高宽带内存）的禁令，涵盖HBM2E、HBM